宏源期货：3月14日期货早报

　　第1页: 油脂资金助涨第2页: 数据需要跟踪观察 期债高位整理第3页: 消化主要国家政策预期 贵金属高位震荡第4页: 低端出口压力增加，国内棉花棉纱进退两难 第5页: 地产数据稳中向好，黑色快速回落概率不大

　　宏源期货早评：消化主要国家政策预期 贵金属高位震荡

　　 要点：

　　1、上周五外盘期金、期银高位震荡，市场成交平稳持仓略有上升。其中，纽约黄金主力合约开盘1272美元/盎司，收盘1251.1美元/盎司，涨幅为-1.73%，盘中交投区间介于1249 - 1287.8美元。纽约白银主力合约开盘15.615美元/盎司，收盘15.51美元/盎司，涨幅为-0.74%，盘中交投区间介于15.48 - 15.755美元。

　　2、3月11日，SPDR黄金ETF持仓为25681155.43 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为325868963.6 盎司(+1903740.0)。

　　3、上周五，纽约金库存减少196.15盎司，总库存量为6,815,312.74盎司。纽约银库存增加553513.86盎司，总库存量为155,635,896.74盎司。

　　4、美国2月进口价格指数环比降0.3%，同比降6.1%。

　　5、德国经济月报显示2016年经济开局良好，尽管面临新兴市场放缓影响出口的阻力，但仍维持在稳健增长路线上。德国2月CPI终值同比持平，环比增0.4%。英国1月贸易赤字34.6亿英镑，前值修正为赤字36.99亿英镑。英国央行表示虽然通胀前景变弱，但民众加息预期上升。欧洲央行管委利卡宁表示，将在较长时间内维持利率在目前水平或更低，在必要时将使用相关工具，目前仍有采取行动的能力。

　　6、伊朗石油部长Bijan Zanganeh表示，在产量达到每日400万桶后会就冻结产能与其他产油国展开会谈。IEA月报称，因OPEC外的高成本原油供应减少，组织内部的产量降低，全球过剩规模缩减，油价或已触底。

　　7、中国1-2月规模以上工业增加值同比5.4%。中国1-2月城镇固定资产投资同比增10.2%。

　　 小结：

　　经济上，美就业与通胀前景预期保持良好，欧洲国家经济增速相对平缓。市场继续消化欧洲央行政策影响，外汇市场波动收窄。欧洲央行政策抑制了美联储加息的可能性，美元指数急涨后急跌。新兴市场制造业扩张乏力，市场继续消化政策积极预期，但后续跟进程度待估。

　　原油价格于40美元附近震荡，持稳回升的油价对通胀前景的支持作用将有望在长周期逐渐显现。金融市场剧烈波动与地缘局势影响短期避险情绪。贵金属高位波动，黄金ETF流入速度较前期有所放缓，市场情绪相对乐观，不过前高附近压力依然较大。本周美联储会议，前夕交投相对谨慎，黄金轻仓配置交易，白银等待回补。