广州期货：2月25日商品期货日评

　　第1页: 现货稳中小涨，连塑窄幅震荡第2页: 原油引领本周铜价走势，近期沪铜震荡第3页: LME库存暴增，镍价或承压下行第4页: 观望情绪蔓延，高位震荡为主第5页: 外盘振荡横盘，连盘低位调整第6页: IC期指放量暴跌逾8%

　　广州期货日评：LME库存暴增，镍价或承压下行

　　周四，沪镍主力宽幅振荡，跌1.05%或收67810元/吨，最高68990元/吨，最低67560元/吨，沪伦比值7.97，高于前值7.96，上海期镍跌幅低于伦敦市场。盘口上，持仓量增加23360手至451180手，成交量增至657020手。

　　现货市场：金川镍板(大)出厂价68000元/吨(+300)，贸易商低位补货积极，下游少量采购，市场成交尚可。金川镍成交较无锡主力1603合约升水500元/吨(0)，俄镍较无锡主力合约1602平水(0)。人民币兑美元中间价6.5318(+16bp)，进口窗口关闭，金川镍进口倒挂150元/吨(+50)左右，俄镍进口倒挂220元/吨(+60)左右, 出货商不急放货，实盘采购寥寥。

　　SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价340-390元/吨，均价较昨日持平，1.4-1.6%镍矿160-250元/吨，均价较昨日持平；低镍铁1650-1670元/吨，中高镍铁自提价695-705元/镍点，均价较昨日持平；无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)11250元/吨(0)。

　　产业信息面：福建最大不锈钢管材生产商-奋安不锈因废水直排、危险废物管理不到位等问题被环保部门依法查处。美国主要四家不锈钢带材生产商对中国的不锈钢板带材提起反倾销和反补贴调查申请，同时提交至美国商务部和美国国际贸易委员会。在现货采购清淡背景下，持续不断的反倾销调查严重打压市场对终端需求信心，利空后市。

　　库存与持仓：截止2月24日，LME电解镍库存445260吨，较昨日暴增9864吨，注销仓单165972吨，较昨日减少3882吨。今日，SHFE仓单61398吨，较昨日持平。今日交易排名显示，多头席位前20名增仓6802手，空头席位前20名增仓8436手，主力资金偏空明显。其中，多头方面，方正中期席位增仓2183手，增量最大；空头方面，永安期货席位增仓1925手，增量最大，且迈科期货席位再度加仓，空方势力略胜一筹。

　　总体而言，国内现货采购持续疲软已逐渐消耗市场信心，而LME库存暴增及不锈钢出口环境恶化加剧了投资者悲观预期，考虑到全球市场风险偏好下降、沪深股市暴跌等因素，镍价或承压下行，但上海交割库容限制下跌幅度，关注10日均线支撑情况。操作上，建议投资者维持偏空思路，前期空单谨慎持有。