宏源期货：2月25日期货早报

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　　宏源期货早评：双焦接力，黑色偏多思路

　　宏观指引

　　央行2月23日公布数据显示，初步统计，2016年1月末社会融资规模存量为141.57万亿元，同比增长13.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为95.29万亿元，同比增长14.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.87万亿元，同比下降17.8%。从结构看，2016年1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.3%，同比高1.0个百分点。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报1920元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1690元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报397元/吨，唐山国产矿报450元/吨，普式报价49.9美元/吨。唐山二级冶金焦报690元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报670元/吨，澳产主焦煤报670元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1605收于1945元/吨，涨幅0.99%，总成交量为1925160手。铁矿石夜盘1605收于371.0元/吨，涨幅0.27%，总成交量为1450552手。焦炭夜盘1605收于702.5元/吨，涨幅0.64%，总成交量为171252手。焦煤夜盘1605收于609.0元/吨，涨幅0.33%，总成交量为202718手。

　　技术分析

　　螺纹主力1605回踩5日均线确认支撑后继续上攻，但未能突破布林上轨，趋势指标运行完好，隔夜增仓显著，反弹格局不变。

　　铁矿石主力1605夜盘下探均线支撑，回落至布林通道内部，下轨上翘，通道开口方向陡峭向上，MACD指标线进入超买区，追多需谨慎。

　　焦煤主力1605均线多头排列快速发散上行，布林通道开口放大，K线凭借上轨支撑上行，MACD柱状线走强，指标线上行，反弹之势正盛。

　　小结

　　继上周末钢材现货大幅走高后周内上涨势头减退，昨日华东地区螺纹价格无太大变化，北方成材小幅走高，天津地区三级螺纹报1980元/吨，随着螺纹价格上行趋缓，盘面螺纹价格陷入高位整理。唐山地区钢坯资源供应仍然偏紧，唐山钢坯库存报59.4万吨，远低于去年同期水平。钢坯价格的坚挺也间接支撑了成材价格走势。隔夜螺纹主力合约与远月价差再度拉大，且高于炼钢成本，钢厂吨钢有利润的情况下仍不失为较好的卖出保值时机。铁矿石现货成交走弱，山东外矿价格走低5-10元/吨，青岛PB报360元/吨，卡粉报390元/吨。普式价格折算人民币仍维持在410元之上，大连盘面主力合约贴水幅度较大，不利于做空。节后钢厂开工率将大概率回升，施工需求抬升，短期利多效应仍然存在，特别是针对炉料品种的提振，铁矿石之后双焦接过反弹领头羊一角，结合技术面考虑维持偏多思路。