宏源期货：2月25日期货早报

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　　2016年2月25日豆类油脂期货早评：巴西开征谷物出口税

　　Ø资讯要点：

　　1.在阿根廷从去年开始削减的谷物出口税现在加到了巴西农民的头上，今年1月巴西戈亚斯州通过谷物征税立法，对30%的谷物征收17%的出口税。自从2013年起4%的巴西全境商品税基本作古，同时巴西正在考虑对全境农产品征收2.8%的出口税收，以增加财政收入。

　　2.节后饲料厂商提货节奏缓慢，油厂未执行合同下降，2月到港大豆数量减少，这使得国内豆粕现货成交不多，但是价格难有深跌。

　　3.国内一级豆油现货均价6041.67(-91.66)元/吨，四级豆油均价5978.95(-31.58)元/吨；豆粕现货均价小幅下降至2664.55元/吨；棕榈油现货价格至4958.33(-50)元/吨；大豆进口价格2900-2950元/吨。菜油价格7138(0)，菜粕价格1863(0)。

　　4.国内大豆港口库存节后回升，库存669.69(-1.45)万吨，2月到港大豆约460万吨。豆油库存73.21万吨。棕榈油港口库101.1万吨。油厂菜籽库存51.75万吨，菜油库存4.19万吨。

　　Ø盘面视点：

　　1.美豆收于880.4，上涨0.25%，美豆粕收于264.8，上涨0.11%，美豆油收于31.49，上涨0.32%；马棕油收于2564，下跌0.85%。

　　2.国内豆粕收于2355，下跌1.71%，成交量184.5万手，减仓4.4万手，夜盘收于；豆油收于5670，下跌1.22%，成交量51.7万手，减仓2.2手，09合约增仓6300手，夜盘收于；棕榈油收于4902，下跌2.19%，成交量113万手，增仓9600手，09合约增仓5430手，夜盘收于。

　　3.豆粕合约贴水幅度扩大，m1605，m1609和m1701合约分别贴水296.55，319.55和231.55点。棕榈油合约基差走弱，其中p1605，p1609和p1701合约分别升水54.67，70.67与124.67点。豆油合约贴水幅度走弱，y1605,y1609和y1701合约贴水313.16，311.16与241.16点。

　　Ø小结：

　　巴西的谷物征税确定下来的只有第四大大豆生产州，并没有在全国推广，但是一旦推广，将支撑美豆价格走高。

　　同时阿根廷布宜诺斯艾利斯上调生物柴油出口关税，这对本国豆油生产将是一种打击。但是也从另一方面刺激阿根廷大豆本身的出口，当然阿根廷捉襟见肘的财政也是此举的原因之一。

　　豆粕大资金可在美豆接近870之后买入，超过880卖出；短期以观望或者逢高短空为主；

　　豆油合约区间下方布林中轨和40与60日均线支撑，在上行通道的豆油并没有下破离开通道，可以5620-5650买入；

　　棕榈油合约20日均线之上少量买入。