宏源期货：2月25日期货早报

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　　02月25日宏源棉花早评：1月合约价格破万

　　资讯要点：

　　1.元宵过后，许多棉企和贸易商缓慢复工之中，从面企调查之中发现棉企多以低库存运行为主，许多面企开工仍然视销售情况而定。下游纺织企业陆续开工，但整体库存水平1个月至2个月的纺织企业并不急于大量采购原材料，多数观望等待，给了期棉价格更多不确定因素与下跌可能。

　　2.新疆阿克苏地区春耕开始，今年棉种价格略有上涨，每亩种子成本增加10-20元。

　　3.河南，山东与河北一些地区对棉花，粘胶短纤等原料开始询价，少量提货，但仍有小厂延后开机，在国储棉的诱惑和期价不断下跌的情况下，有棉花卖方不得不接受低价“断臂求生”。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格12792(-1)元/吨，328棉价格12193(-7)元/吨，527棉价格11379(-11)元/吨；136长绒棉价格指数22300元/吨，236长绒棉价格指数21550元/吨；棉花均价12166.92(-7.7)元/吨，棉粕均价2182(-0.67)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5270(0)元/吨

　　2.新疆报价：棉花现货均价12000元/吨，棉粕1650元/吨，棉籽1620元/吨；棉油出厂价4322.5元/吨，棉粕出厂价1800元/吨，棉壳出厂价格960元/吨。

　　3.标准级别3128B到收购价：甘肃3128B棉花报价12000元/吨，山东3128B报价12210元/吨，河北3128B报价12100元/吨，湖北报价12150元/吨。

　　4.新疆和丰县3129(手采)价格16600元/吨，3129(机采)价格15600元/吨；巴州冠农3128(手采)价格13180元/吨，3127(手采)价格12700元/吨。

　　盘面分析：

　　1.棉花1605合约昨日收于10860，下跌1.50%，夜盘收于10830；1609合约昨日收于10325，下跌1.53%，夜盘收于10285；1701合约收于10025，下跌1.43%，夜盘收于9980；ICE棉花收于57.41，下跌1.02%，今年最低；

　　2.升贴水幅度如下：

　　新疆棉花现货升水1915，期货贴水幅度15.70%；全国平均贴水2039.85，期货贴水幅度16.55%；

　　3.从K线形态来看，郑棉依然处在多种均线压制之下增仓下行，回调逢高放空是较好选择；MACD指标显示空头量能缩减，但DIF与DEA线早在超卖位置以外，显示空头趋势未改。

　　小结：

　　在国储棉轮出消息迫近的情况下，前期小幅随外盘反弹之后又在ICE期棉大跌之下回落，棉市悲观情绪不改，依然有继续向下的可能，在下游纱厂纺织企业开始大量备货之前，现货期货将继续下行。

　　郑棉主连已接近2008年大底10080，1701合约更是低于2008年价格，因此空单做好止盈止损，新单可等待回调之后再入场。

　　操作建议：短线郑棉1609合约在10日均线10400-10440区间试空，设好止损。