宏源期货：2月16日期货早报

　　第1页: 技术面仍偏多，维持反弹思路第2页: 反弹之后，去库存依然漫长第3页: 关注金融数据 期债不建议追高第4页: 避险情绪缓和 贵金属反弹暂告段落第5页: 美棉扩种与国内减产的对比

　　02月15日宏源棉花早评：美棉扩种与国内减产的对比

　　资讯要点：

　　1.美国棉花预计种植面积增加，使得ICE期棉价格自2月4日起持续下跌，跌破60美分大关之后继续下探至57.85美分后小幅反弹。随着大豆玉米等其他农作物种植收益的下降，棉花可能成为农户的选择。

　　2.湖北省2015/16年度棉花公检数量约1.6万吨，同比下降88.77%，但质量上仅马值下降。

　　3.2015年中国纺织行业对美国出口增长近7%，但对欧盟出口同比下降9.43%。从海关总署公布1月我国外贸进出口情况，其中机电和纺织等劳动密集型产品出口下降，服装出口同比下降2.2%，纺织品出口同比增长2.5%；所有劳动密集型产品占出口总值23.3%，棉花行业总体变化不大。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格13097元/吨，328棉价格12498元/吨，527棉价格11708元/吨；136长绒棉价格指数22800元/吨，236长绒棉价格指数22100元/吨；棉花均价12523.85元/吨，棉粕均价2182.67元/吨，棉籽均价2144元/吨，棉油均价5270元/吨

　　2.新疆报价：棉花现货均价12350元/吨，棉粕1650元/吨，棉籽1620元/吨；棉油出厂价4325元/吨，棉粕出厂价1822元/吨，棉壳出厂价格945元/吨。

　　3.标准级别3128B到厂价与收购价：籽棉3128B收购均价为2.76元/斤，内地均价为2.88元/斤。

　　4.纱线价格指数OEC10S为11700，C32S为19200，JC40S为23500；进口棉纱价格C21S价格折人民币17320元/吨，C32S价格折人民币19530元/吨；原料中涤纶短纤价格6250元/吨，粘胶短纤12490元/吨。

　　盘面分析：

　　1.棉花1605合约昨日收于11150，下跌1.02%，夜盘收于；1609合约昨日收于10390，下跌1.66%，夜盘收于；1701合约收于10195，下跌1.73%，夜盘收于；ICE棉花从2月4日大跌之后，前日收于58.9，上涨0.82%；

　　2.升贴水幅度如下：

　　新疆棉花现货升水1770元/吨，幅度为14.51%，全国棉花均价升水1894.85元/吨，幅度为15.37%。

　　3.从K线形态来看，郑棉依然处在多种均线压制之下震荡下行，2月4日换月之后受到美棉价格大幅下挫的原因，1609合约也随之下挫；昨日1605合约下挫之后受到布林下轨支撑后小幅回调，而1609合约处在顺畅的下跌之中；虽然1609期货合约贴水较重，但并不推荐持有；从小时均线来看，1609合约处在顺畅的下行趋势之中。

　　小结：

　　美棉种植面积预计扩大，使得美国期棉价格大幅下行，相较国内年前所声明削减棉花种植面积，如果没有更多棉花进口限制等措施并且行情延续的话，今年和明年棉花行情将成为”国内负责抬价，美棉负责销售”，如此不利的结果只能导致国内期棉随之走低，造成既减产又减价的局面，为了防止如此事件的发生，国内期棉价格也只有继续走低。

　　操作建议：1605合约观望，1609合约可在下方10400附近短多，但长期放空为主。