南华期货：11月20日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-11-20 17:48:07

中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

1.主要宏观消息及解读

1.1 SLF利率充当上限中国步入 “利率走廊”时代

消息：

中国央行下调常备借贷便利(SLF)利率并寻求将它打造成利率走廊的上限，这意味着中国货币政策新传导机制正逐渐形成并开始生效。
中国央行昨日宣布，为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索SLF利率发挥利率走廊上限的作用，决定自本月20日起下调分支行SLF利率。
本次SLF利率下调顺应低利率环境，表明货币宽松延续，海通证券首席宏观、债券分析师姜超在今日的报告中指出。“利率市场化完成后，正逆回购招标利率将成为基准利率，加上 SLF、SLO、MLF 和 PSL 利率，构成了从短期到长期的利率走廊。其中 SLF 利率为隔夜和 7 天回购利率封顶，新传导机制开始生效。”

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4607.5	0.05	-4.20	-9.89
LME铝	1469	-0.17	-1.41	-0.78
LME锌	1593	0.38	-0.93	-6.24
LME铅	1528.5	0.66	-5.47	-10.67
LME镍	8950	-0.56	-4.99	-10.90
LME锡	14600	0.17	-1.28	-2.34
沪铜	34910	0.66	-3.64	-9.96
长江1#铜	36700	-3.52	-5.37	-10.42
沪铝	9935	0.40	-2.12	-4.01
长江A00铝	10130	-2.50	-3.26	-4.58
沪锌	12525	2.75	-3.32	-8.78
上海0#锌	13780	-2.13	-6.39	-10.60
沪铅	12280	2.29	-2.54	-7.11
上海1#铅	13075	-0.95	-2.49	-4.67
SHFE镍	68740	-1.91	-5.75	-10.90
长江1#镍	68800	-1.29	-5.88	-10.59
SHFE锡	85120	-1.53	-5.26	-8.82
长江1#锡	88500	-1.12	-2.21	-7.09
COMEX黄金	1081	1.18	-0.18	-5.29
COMEX白银	14	1.02	-0.04	-8.43
SHFE黄金	226	1.14	0.27	-3.81
SHFE白银	3296	0.64	1.42	-3.23
rb1512	1753	0.00	-0.02	-0.01
rb1601	1703	-0.01	-0.03	-0.05
螺纹钢现货(上海)	1810	0.00	-4.74	-6.70
i1605	305.5	0.00	-5.86	-0.10
i1601	333.5	0.76	-4.85	-9.86
铁矿石普氏指数	45.3	-2.58	-5.82	-12.55
焦煤1601	545	-1.0	-3.7	-2.1
京唐港现货	660	0	0	0
焦炭1601	677	-1.1	-4.2	-6.6
天津港现货	865	0	0	0
玻璃	858	-0.23	-2.83	-2.94
沙河安全	1168	0	0	0
动力煤	324.6	1.31	0.87	-1.16
秦皇岛动力煤	484	0	0	0
Brent原油期价	44.18美元/桶	0.09	0.27	-8.11
WTI原油期价	40.54美元/桶	-0.52	-2.90	-10.67
CFR日本石脑油	442.25美元/吨	0.65	-1.48	0.06
L1601	7565	-1.88	-3.75	-9.67
扬子石化7042(临沂)	9037	0.00	0.00	0.00
TA1601	4628	1.89	-0.81	-1.87
CCFEI价格指数	4710	0.00	0.00	0.01
橡胶ru1601	10340	0.00	-0.05	-0.09
云南国营全乳胶(上海)	9250	0.00	-2.63	-9.76
镇海炼化T30S(杭州)	5934	-3.62	-5.85	-16.17

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	伦铜：美联储副主席费舍尔(Stanley Fischer)周四发表讲话表示，关于九年以来的首次加息，美联储已经竭尽所能，避免令市场和政府感到惊讶，暗示或如市场预期在12月份加息。伦铜周五有所企稳，在低位横盘震荡，但仍在下跌趋势中，维持空头趋势，策略上建议继续做空，在4760以下继续持有空单。伦锌：伦锌前期下跌较为猛烈，周五的反弹也较强，但底部反复时间较长，继续在1580下仍以做空为主。沪铜：财政部周五标售260亿元50年期国债，票面利率仅为3.89%，创2009年首次发行此类国债以来最低水平，显示政府继续引导市场利率下行。中国市场铜需求仍然低迷，未有明显改观，沪铜周五有所反弹，大幅下跌后仍在空头趋势，近期可继续在37300下持有空单。沪锌：沪锌周五展开较为强劲反弹，但构筑底部需反复确认，可继续耐心等待金属震荡探底。操作上仍以顺势做空为主，在13300下继续持有空单。	伦铜：整体走势仍然偏空，建议继续做空，在4760以下继续持有空单。伦锌：伦锌继续在1580下仍以做空为主。沪铜1601：沪铜近期持续调整，继续震荡走低，近期可继续在37300下持有空单。沪锌1601：可继续耐心等待金属震荡探底。操作上仍以顺势做空为主，在13300下继续持有空单。
螺纹钢	现货方面，北京线螺价格再度出现下调，市场降雪令商家预期更加悲观，加上结算期临近，市场也无意挺价，今日河钢主流规格报价1780-1800，短期内价格将保持下行状态。期货方面，早盘空头增仓震荡下行，临近午间再度跳水，午后多头入场、空头减仓，1700以下市场开始谨慎起来。目前来看，多空因素交织，尽管当前唐山地区停产较多，但估计仅占唐山产能的十分之一左右，且多数为之前停产的钢厂，停产潮才刚刚开始，而苏州首脑会议对钢材需求的影响大于供给，整体依旧偏空。操作上建议远月空头思路对待，操作上建议逢反弹沽出，短线操作为主，止盈1700。	逢反弹沽出，止盈1700。
铁矿石	现货方面，据联合金属网11月20日统计，本周五全国42个港口铁矿石库存8764万吨，较上周五下降28.2万吨，较本周二下降18万吨。全国42个港口日均疏港量250.5万吨，较上周五上涨3.7万吨。连铁今日区间窄幅波动，近远月价差持续走阔，主力仍在移仓。从持仓看，近月01多头小幅增仓，远月持仓变化不大。目前来看，钢厂减产节奏仍是影响矿石的主要因素，重点监测高炉开工率与钢厂矿石库存天数，鉴于目前矿石价格较低以及盘面趋稳，操作上建议近月合约逢低减仓，远月逢反弹沽空。	偏空思路，逢反弹沽出。
煤焦	焦煤主力合约JM1601收盘545(-1.0%)，结545.5，持仓11.4万手( -1.8万手). 焦炭主力合约J1601收677(-1.1%),结算676.5，持13.6万手(-1.2万手)。焦煤成交19.3万手，焦炭成交17.3万手。	争夺激烈，但总体震荡，估计未来震荡走低。JM1605 J1605我们认为短期到低点，不建议补刀做空，短期可能反弹。
玻璃	从目前整体市场看，要好于去年同期水平，主要是沙河地区现货价格坚挺，高于去年同期水平150元左右；其他现货市场销售情况不一而足，整体看北方地区要好于南方市场。主要是南方市场产能减少数量有限，不利于市场价格的稳定和上涨。	操作思路以观望为主。
动力煤	国内动力煤市场应继续企稳。冬储行情对煤价的拉涨作用较去年相比有所减弱，块煤走货情况尚可，常出现供不应求的现象，这都使得块煤价格不断上行。坑口电厂及下游需求不佳导致面煤价格还维持弱势运行。	操作上建议暂时观望或布局少量空单。
原油	昨日WTI下跌0.52%收于40.52，BRENT下跌0.09%收于44.18，WTI短线再次下破40美元大关。目前库欣原油库存已经超过6000万桶，库存压力非常大。今年暖冬将影响北美取暖油的需求，短期40美元是个重要关口，如若跌破或将开始新一轮下跌空间。	暂时观望
LLDPE	L1601今日大跌2.39%收于7565，远月05合约更是跌停。美联储十二月加息预期打压大宗商品，华东地区LLDPE价格在8300-8800元/吨，市场缺乏利好支持。后市农膜需求将逐渐转淡，中煤蒙大和神华榆林新装置即将投产，空单持有。	空单持有
PP	PP主力和次主力今日都跌停，华东市场拉丝主流报价在6350-6550元/吨，商家继续让利出货促成交，下游工厂维持刚需采购，目前技术面空头排列完好，短期还有下跌动能，空单持有。	空单持有
PTA	PTA1601今日震荡走强收于4628，收盘上涨1.67%。目前仓单和社会库存都比较少，供应面仍然偏紧，现货市场强势给予期货近月以支撑。目前PTA处于震荡走势，建议离场观望。	建议离场观望
天然橡胶	RU1601今日震荡收于10335，目前近强远弱格局明显。目前东南亚开割旺季，青岛保税区库存后市将继续增加，上期所库存也处在高位，沪胶主力合约跌破10000是大概率事件，前期空单持有。	前期空单持有