宏源期货：11月20日期货早报

　　第1页: 豆粕棕油“拼跌”第2页: 利率走廊上限下调利好期债第3页: 需求尚难显著改善 贵金属低位震荡第4页: 资金来源受限投资下滑，沪胶弱势难改第5页: ​PTA供应过剩有所改善，PTA或震荡盘整

　　11月20日豆类油脂期货早评:豆粕棕油“拼跌”

　　Ø资讯要点：

　　1.国内豆粕现货价格进一步下跌，油厂为提前锁定利润多进行基差预售，基差预售价格多在2450附近，也有零星贸易商出货价格为2300。

　　2.国内豆粕均价为2624.24，较昨日继续下跌；豆油现货均价为5657.89，较昨日也有所下降。随着豆类油脂市场持续悲观，油厂也开始以低价抢占市场，现货价格可能继续走低。

　　3.国内生猪价格保险试点开始，在安徽推出生猪价格保险制度以提高生猪养殖户的抗风险能力，在猪周期内保证生猪养殖户不至于遭受过大损失。

　　4.由于马来西亚令吉走强，加之棕榈油出口好转有限，马棕油价格走弱下跌。

　　5.11月22日阿根廷大选，这将决定未来阿根廷大豆出口积极性与3000万吨大豆库存是否能够被出售，值得加以关注。

　　Ø技术视点：

　　1.昨日美大豆收于860.4，上涨0.33%；美豆粕收于2868，上涨0.42%；美豆油下跌至27.53，上涨0.33%。马棕油收于2140，下跌1.29%。

　　2.国内豆粕收于2392，下跌1.20%，夜盘收于2393；豆油收于5424，下跌1.02%，夜盘收于5444；棕榈油收于4094，下跌1.25%，夜盘收于4078。

　　3.豆粕合约基差中m1601，m1605与m1609合约分别贴水270.73，299.73和308.73点。棕榈油合约基差也出现了贴水迹象，其中p1601，p1605，p1609合约分别升水-197.67，24.33与152.33点。豆油合约贴水幅度降低，y1601,y1605,y1609合约贴水233.89，381.89与429.89点。

　　4.国内豆粕的大幅下跌已经达到支撑位2640附近，下方支撑处在2610已破，接近下方2250支撑线，但是离突破也近在咫尺；豆油合约未能突破5686前期高点，之后回落；棕榈油合约与豆油合约类似，未能突破前期高位之后回落，处在4500一线。

　　Ø小结：

　　在市场悲观的行情中，随着美元加息的概率越来越大，美元指数不断走强，原油价格走低，大宗商品价格节节败退，国内豆类市场随着到港大豆逐渐增加而使得销售压力增加，不断压低豆粕现货价格，豆油现货价格也随之走低。但是相较豆类油脂商品历史价格，可以发现豆油棕榈油已低于2008年金融危机时的价格，豆粕尚有200点的空间。因此可以尝试在成本线附近对豆类油脂进行接多，但同时要控制仓位，以防超跌发生。

　　豆粕合约观望。

　　豆油合约观望，若靠近5275一线则轻仓接多，1605合约靠近5200一线则可轻仓接多。

　　棕榈合约观望。