宏源期货：11月20日期货早报

　　第1页: 豆粕棕油“拼跌”第2页: 利率走廊上限下调利好期债第3页: 需求尚难显著改善 贵金属低位震荡第4页: 资金来源受限投资下滑，沪胶弱势难改第5页: ​PTA供应过剩有所改善，PTA或震荡盘整

　　宏源期货早评：需求尚难显著改善 贵金属低位震荡

　　       要点：

　　1、周四外盘金银价格低位震荡收升，市场成交相对平稳持仓下降。其中，纽约黄金主力合约开盘1069.3美元/盎司，收盘1081.3美元/盎司，涨幅为1.10%，盘中交投区间介于1068.3 - 1086.6美元。纽约白银主力合约开盘14.14美元/盎司，收盘14.225美元/盎司，涨幅为0.67%，盘中交投区间介于14.09 - 14.37美元。

　　2、11月19日，SPDR黄金ETF持仓为21282135.35 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为317256368.7 盎司(+0.0)。

　　3、周四，纽约金库存减少161014.13盎司，总库存量为6,436,404.75盎司。纽约银库存减少1011335.02盎司，总库存量为159,940,663.47盎司。

　　4、美国11月14日当周初次申请失业金人数下降5000至27.1万。11月费城联储制造业指数升至1.9。美国10月领先经济指标指数上涨0.6%至1.9。美联储副主席Fischer表示，美联储已经竭尽所能避免令市场和政府对加息感到惊讶，官员们仍在密切观察数据。亚特兰大联储主席Lockhart称，美联储10月声明成功使市场的加息预期提前，首次加息后，美联储需修改通胀方面的措辞。

　　5、欧洲央行10月会议纪要显示，央行内部认为欧元区面临巨大的通胀下行风险，并且部分官员认为担忧存在通缩风险。

　　6、OECD数据显示，三季度成员国综合GDP环比增长0.4%，较二季度的0.6%放缓。其中，美国三季度GDP仅增长0.4%；日本经济连续第二个季度萎缩；德国意大利和英国经济也略有减速，只有法国增速回升。

　　       小结：

　　经济上，美国就业数据显示劳动力市场保持良性改善，官员讲话强化年内加息可能，但该预期已得市场较长时间消化，美元指数高位略有回落。欧洲方面，经济复苏态势温和，内部各国表现不一，同时政经仍存不稳定因素，欧洲央行对支持经济复苏姿态积极。主要国家制造业增长仍显乏力，政策支持前景待估，金属工业需求信心短期内显难修复。

　　趋势因素上，能源价格低位波动，主要经济体通胀前景预期偏低，低通胀环境中贵金属投资需求修复仍将相对缓慢。隔夜外盘空头回补为主，谨慎看待反弹，贵金属价格仍将延续低位震荡。策略上，仍处调整阶段，轻仓波段操作。