宏源期货：11月20日期货早报

　　第1页: 豆粕棕油“拼跌”第2页: 利率走廊上限下调利好期债第3页: 需求尚难显著改善 贵金属低位震荡第4页: 资金来源受限投资下滑，沪胶弱势难改第5页: ​PTA供应过剩有所改善，PTA或震荡盘整

　　宏源期货早评：利率走廊上限下调利好期债

　　要点

　　一、行情回顾。周四，期债低开高走，午后小幅跳水，整体收涨。5年期主力合约TF1603开盘价99.320 ，最高99.525 ，最低99.265 ，收盘于99.370 ，涨跌幅为0.05%，成交量为6453手，持仓量为12223手。三张合约总成交59770手，总持仓21175手。10年期主力合约T1603开盘价97.625 ，最高97.935 ，最低97.510 ，收盘于97.705 ，涨跌幅为0.02%，成交8200手，持仓17944手。

　　二、资金面。周四，资金面平稳，回购利率有涨有跌。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.4BP至1.7850 %，7天利率上行0.1BP至2.2800 %，14天利率上行0.1BP至2.6220 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.08BP至1.8013 %，14天利率下行13.28BP至2.6193 %，21天利率下行45.29BP至2.8933 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券140006.IB，IRR为1.73%，该券当日于106.2431，收益率较昨日上行1.73BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为1.36%，该券收于103.0700，收益率较昨日下行6.60BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1BP、0BP至3.0021%、3.1402%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.03BP至163.83 ，固定利率国债指数下行0.03BP至164.22 。

　　四、财经资讯。

　　1、央行决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

　　2、周四央行公开市场将进行200亿元7天期逆回购操作，本周净投放100亿元，上周无投放无回笼。

　　3、国家税务总局：今年前三季度，中国落实支持创业创新税收政策共计减税2375亿元。

　　五、结论及投资建议。10月工业增加值回落至5.6%，终端需求依然低迷，短期内政策有所加大，四季度GDP仍面临压力；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大，宽松措施不会缺席；人民币加入SDR讨论于月末执董会上讨论，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；央行调降隔夜、7天SLF 利率至2.75%、3.25%，利率走廊上限下调，适应低利率环境；IPO重启逐渐临近，资金冻结或有短期扰动；本周公开市场逆回购投放量小幅增加，资金面比较稳定。周四，期债低开高走，午后小幅跳水，震荡收盘，多近抛远可适当参与。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。