银河期货晨会纪要（2015-11-20）

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　　铜

　　周四铜市仍于低位震荡，但相对于前两日而言，波幅收窄，有止跌企稳的迹象。周四有色金属市场再次遭遇以中国基金为主的抛压，其中锌铝铅表现更弱，但最终所有品种收回多数损失，集中打压的空头也开始平仓，这才使暴跌行情能以平息。美元的回调是主因。周四美联储多位官员进行了讲话，但一个核心点都是美国的加息将是缓慢的，且最终幅度会低于正常水平。美联储副主席费舍尔表示，美联储已经竭尽所能避免令市场和政府感到惊讶，这一点确定是事实，因为两年中来，有关美联储要退出QE的预期早已在市场中起到多次震荡，这次真得加息早已被市场消化很多。回到铜市来看，LME现货升水在21美元的高位，库存继续减少225吨。国内现货为贴50-升10元，虽然看跌氛围浓厚，但下游企业仍持续逢低按需采购。供应方面，嘉能可赞比亚部门继续实施裁员，人数预计将达到4300人。旗下位于赞比亚的Mopani铜矿去年铜产量为8.3万吨。除嘉能可外，赞比亚方面称，Vedanta、第一量子等矿企也计划削减工作岗位。不仅如此，由于铜价低迷，泰克资源宣布计划明年削减支出6.5亿美元，并裁员1000人，该公司去年共计产铜33.3万吨。从技术上看，铜价在4600美元附近企稳，国内在34500元附近，估计短期铜价反弹的可能性正在加大。