银河期货晨会纪要（2015-11-20）

　　第1页: 国债第2页: 宏观第3页: 铜第4页: 锌铅第5页: 镍第6页: 豆类第7页: 白糖第8页: 玉米第9页: 棉花第10页: 油脂第11页: 天胶第12页: 甲醇第13页: PTA第14页: LLDPE第15页: PP

　　棉花

　　隔夜ICE期棉价格走高，主力1603合约结算价63.12美分/磅，涨0.18，涨幅0.29%，成交量增加。最新美棉 签约量大涨利好美棉，ICE期货主力3月合约窄幅盘整后连续第四个交易日收高，技术图形走强也吸引了部分投机 买盘。继续关注美棉收获情况和美棉出口情况。

　　隔夜郑棉合约低开探底后震荡回调，1601合约涨5至12305，1605合约跌25至11875，1609合约跌15至11840。19日 总仓单数是36张(0)，有效预报量296张(0)。1月-5月合约差价430。宏观方面，大宗商品市场的“风向标” BDI周四再跌15点，报504点，创下历史新低，该指数已连续19天下跌，并跌破今年2月18日创下的509点历史低位 ；为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前 流动性形势和货币政策调控需要，人民银行决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率。市场方面，近 期北方降温降雪期临近，出疆汽运价格上涨，增加了棉花运输成本。近日新疆籽棉收购接近尾声，因棉籽价格上 涨带动了疆内高品质籽棉收购价反弹，疆内皮棉价格也上涨。棉花加工方面，轧花厂加工量已经达到255万吨， 纺织厂积极采购质量等级高的棉花，有企业有目的的囤积“双28”“双29”等21、31级皮棉(马值为B)，今年棉 花质量远差于去年，但是优质棉供需失衡情况预计要到明年初才凸显。纺织企业下游需求仍然弱势，短期内纺企 补库需求意愿较大，特别是高等级棉花。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差， 供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，棉花现货出现涨价势头，且郑棉1605合约价格低于1601合约， 也大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉预计将维持震荡上涨走势。