银河期货晨会纪要（2015-11-16）

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　　棉花

　　上周五ICE期棉主力合约小幅下跌，主力12月合约结算价61.68美分/磅，跌0.16，跌幅0.26%，成交量增加。上周美棉出口表现差强人意，美国10月份零售数据令人失 望给棉花消费带来悲观情绪，主力合约遭卖盘打压，ICE期棉窄幅盘整后小幅收低。继续关注美棉出口情况。

　　隔夜郑棉合约冲高后下跌，随后震荡，1601合约涨15至12295，1605合约跌5至11845，1609合约涨10至11730。13日总仓单数是38张(+10)，有效预报量188张(+44)。1月 -5月合约差价450。宏观方面，自8月中旬人民币大幅贬值以来，中国首次出现了资本净流入，打破了此前四个月连续净流出的局面，缓解了外界对于中国金融稳定的担忧；在二十国集团(G20)领导人峰会召开之前，土耳其表示，包括中国在内的集团成员国承诺，将在努力推动经济增长的同时，联合抵制货币贬值。市场方面，近日新疆籽棉收购也接近尾声，轧花厂抓紧最后的时间采购好花，高品质籽棉收购价略有反弹。但今年棉花质量远差于去年，预计明年初优质棉供需失衡情况将凸显。魏桥公布的皮棉收购价后，当地部分棉企跟随其压低收购价，但下调幅度不敢太大，收购价格棉农难以认可。棉花加工方面，轧花厂加工量大，纺织厂积极采购质量等级高的棉花。纺织企业下游需求仍然弱势，纺织品服装出口额下降，短期内纺企有补库需求，特别是高等级棉花。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期郑棉1605合约价格低于1601合约，而且也大幅低于现货价格，近期纺企补库意愿强，棉花仍存在反弹空间，短期郑棉预计将维持反弹走势。