银河期货晨会纪要（2015-11-16）

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　　国债

　　周一(11月16日)，行情走势回顾：周五国债期货高开高走，冲高回落，主力合约TF1512收于99.510，下跌0.12%，成交量维持高位，换月移仓继续进行。央行公开市场操作：央行公开市场上周进行了200亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：据中国央行数据，中国10月金融机构外汇占款增加129亿元人民币，扭转此前连续四个月减少势头；当月中国央行口径外汇占款也走出八连降，增加533.37亿。行情走势预期：金融机构外汇占款和货币当局外汇占款都出现了小幅回升，劈叉情况仍在，但是劈叉的绝对量已经处于正常范围。从上周期债走势来看，IPO重启的消息可能已经在消息公布前就被市场充分预期，但是我们认为市场似乎还是高估了取消新股申购提前缴款对于缓解长期资金短期化的作用，或者说低估了IPO重启对于中长期债券的挤出效应，我们一直在强调，今年年中打新达到高潮时，据我们的推算当时的打新参与率已经达到了20%-30%，受限于国家队持仓或许并不参与打新和个人投资者投资者教育程度的限制，政策调整之后的打新参与率据我们推测或许很难出现大幅提升，即使出现参与率翻倍的极端情况，打新仍然是具有吸引力的投资方向，必然仍将吸引大量资金流入打新基金。在实际重启时间确定之前，期债仍有喘息的机会，短期内可以寻找低位多单建仓的机会，但是仍然需要警惕证监会公布IPO重启时间表。