宝城期货：11月16日商品期货早评

　　第1页: 新低后多空双方表现谨慎 金属空头格局难改第2页: 疲弱基本面继续拖累钢材期价

　　疲弱基本面继续拖累钢材期价

　　宝城期货 涂伟华

　　上周钢矿期价继续低位弱势下行，螺纹钢主力1605合约再创新低至1752点，一周录得跌幅1.95%；与其对应的1605同样明显走弱，一周录得跌幅2.55%，但铁矿石主力1601合约在巴西矿山Samarco停产推动下，上周后两个交易日有所反弹，小幅收涨0.86%。

　　钢材现货市场方面，近期唐山地区调坯轧材厂检修停产情况较多，低价补库商家增多，周末钢坯反弹至1560-1570元/吨。但阶段性补库难支撑目前需求差的现状，市场主流趋弱运行的态势没有改变。因而，在需求低迷情况下，上周钢材成品材价格弱势下行，建筑钢材更是重启跌势，截止上周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为2072元/吨，一周下跌44元/吨，而上一周小幅上涨0.47%；板材价格则是延续下跌态势，热轧卷板(4.75mm)全国均价为1903元/吨，上周继续下跌1.59%。

　　当前钢市供需两端并未改观。从钢铁需求状况来看，前10月的固定资产投资、房地产投资增速仍在下滑，固定资产投资降到了10.2%，房地产投资增速降到了2%，房地产新开工面积在上月有所好转、同比降幅收窄后本月再度扩大。与此同时，季节性需求萎缩对市场冲击已经显现，市场库存年度拐点或已出现。上周沪终端线螺采购量环比继续下降至1.21万吨，同比降幅为28%；钢材社会库存环比降幅收窄至0.84%，其中螺纹钢库存环比上升0.57%，为今年入冬以来首次环比正增长，库存堆积时间相比往年提前了半月以上，预示着钢材供需格局仍在恶化过程中，其中受季节性因素困扰的建筑材需求下滑更加明显。此外，北方天气转冷，需求停滞，在南北价格基差拉大之后，北方钢厂资源大批南下也渐渐提上日程，这势必带动整体市场价格的下跌。

　　而在钢材价格逐渐下跌的情况下，10月粗钢日均产量略有下降，10月份我国粗钢产量6612万吨，同比下降3.1%；1-10月份全国粗钢产量67510万吨，同比下降2.2%。10月份全国粗钢日均产量213.29万吨，较上月环比下降3.23%。从生产趋势来看，钢厂生产积极性还在高位。据兰格钢铁网调查的全国百家中小型钢铁企业中显示，上周有31家企业进行了高炉检修，合计有57座高炉进行检修，比上一周减少了1座高炉，检修高炉容积为42390立方米，比上一周减少了2010立方米，按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为85.76%，高炉开工率环比上升了0.72个百分点。各钢厂除例行检修和极少数长期停产的企业外，仍未出现大面积检修、焖炉、停产的现象，虽然各主要中小企业吨钢亏损已经普遍超过200元，但钢厂减产动力依然没有。

　　综上所述，鉴于钢价企稳基础薄弱，为此钢厂盈利改善难以为继，上周矿价相对强势又加剧后期钢厂经营压力，预计钢厂仍会回归减产状态。综合考虑终端需求持续下行、钢厂减产相对缓慢而矿石端调整因素尚存，预计短期钢材期现价格相比矿石更为弱势，操作上建议延续偏空思路对待。