宏源期货：11月12日期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-11-12 08:56:39

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　　宏源期货早评：政策力度或将加大期债短期休整

　　要点

　　一、行情回顾。周三，悲观情绪缓解，期债强势拉涨。5年期主力合约TF1512开盘价99.330 ，最高99.680 ，最低99.330 ，收盘于99.650 ，涨跌幅为0.34%，成交量为70358手，持仓量为14393手。三张合约总成交73882手，总持仓23110手。10年期主力合约T1512开盘价97.710 ，最高98.180 ，最低97.635 ，收盘于98.175 ，涨跌幅为0.58%，成交26937手，持仓14242手。

　　二、资金面。周三，资金面平稳，回购利率下行为主。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.1BP至1.7820 %，7天利率下行0.1BP至2.2790 %，14天利率下行0.1BP至2.6230 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.64BP至1.7991 %，14天利率下行1.23BP至2.6261 %，21天利率上行1.45BP至2.7447 %。

　　三、现券市场。TF1512合约的CTD券150011.IB，IRR为-1.45%，该券当日于100.4914，收益率较昨日基本下行6.00BP；T1512合约的CTD券为140021.IB，IRR为-0.65%，该券收于105.7565，收益率较昨日下行3.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.3BP、7.8BP至3.0195%、3.1226%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.26BP至163.87 ，固定利率国债指数上行0.26BP至164.26 。

　　四、财经资讯。

　　1、10月规模以上工业增加值同比增长5.6%，连续4个月增速回落；1-10月固定资产投资同比增长10.2%，创逾15年来新低；

　　2、1-10月房地产开发投资同比增2.0%为近七年来最低；10月社会消费品零售总额同比11.0%，预期10.9%，前值10.9%。

　　3、彭博援引知情人士称，中国财政部计划再次增加今年地方置换债券额度。今年额度将从现在的3.2万亿元人民币增至3.8万亿至4万亿元。

　　五、结论及投资建议。10月工业增加值回落至5.6%，终端需求依然低迷，短期内政策有所加大，四季度GDP仍面临压力；十三五规划年均增长至少达到6.5%，缓解市场对经济硬着陆的担忧；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大，宽松措施不会缺席；彭博报道地方政府债置换或扩容，宽财政托底经济，影响上较前期降低；人民币加入SDR讨论时间尚未确定，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；周三，悲观情绪缓解，期债强势上涨，短期政策力度有所加大，利率难以大幅下行，今日受地方债扩容影响或再有调整；12合约移仓换月已有所展开，关注多近抛远的套利机会。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。

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