宏源期货：11月12日期货早报

　　第1页: 房地产复苏缓慢，钢矿继续寻底第2页: PTA或震荡偏弱第3页: 马棕油库存创历史新高，对豆类油脂市场再补一刀第4页: 低通胀前景下 贵金属延续偏弱震荡第5页: 沪胶远月大幅下跌，呈远期贴水结构第6页: 政策力度或将加大 期债短期休整

　　宏源期货早评：低通胀前景下 贵金属延续偏弱震荡

　　       要点：

　　1、周三外盘金银价格延续偏弱震荡，市场成交相对平稳持仓微降。其中，纽约黄金主力合约开盘1088.5美元/盎司，收盘1085.7美元/盎司，涨幅为-0.28%，盘中交投区间介于1083.2 - 1093.5美元。纽约白银主力合约开盘14.375美元/盎司，收盘14.295美元/盎司，涨幅为-0.59%，盘中交投区间介于14.23 - 14.49美元。

　　2、11月11日，SPDR黄金ETF持仓为21329996.10 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为313681057.2 盎司(+0.0)。

　　3、周三，纽约金库存增加4018.75盎司，总库存量为6,710,536.64盎司。纽约银库存增加1141784.9盎司，总库存量为162,359,784.68盎司。

　　4、旧金山联储主席Williams表示，若经济持续改善、政策决策者对通胀回升有信心，那么美联储在12月会议上加息有着非常强劲的理由。

　　5、英国9月三个月ILO失业率5.3%，为2008年春季来最低；但薪资增幅疲软。

　　6、中国10月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，与今年3月的低点持平；前10个月固定资产投资同比上涨10.2%，为2000年来新低；前10个月全国房地产开发投资同比名义增长2.0%，增速进一步回落。中国10月社会消费品零售总额同比增长11.0%，增速为年内新高。

　　       小结：

　　经济上，美国官员表态继续强化年内加息预期，美元指数维持高位波动。欧洲方面，经济复苏态势温和，就业市场有所改善，但通缩压力依然较大，欧洲央行对支持经济复苏姿态积极，英国央行加息预期延后。主要国家制造业仍偏低迷，政策刺激落实及效果情况待估，金属工业需求信心修复仍较为缓慢。

　　趋势因素上，多国继续维持宽松货币环境以支持经济，目前贵金属价格回调至前期低位附近，下方存在一定支撑。但能源价格徘徊低位，主要经济体通胀前景预期依然偏低，低通胀环境中贵金属投资需求修复仍将相对缓慢。加息预期消化进入阶段末期，短期内贵金属价格或将在前期低位附近盘整。策略上，仍处调整阶段，等待调整后期入场机会。