银河期货晨会纪要（2015-11-05）

　　第1页: 国债第2页: 宏观第3页: 股指第4页: 铜第5页: 镍第6页: 钢材第7页: 铁矿石第8页: 油脂第9页: 棉花第10页: 白糖第11页: 甲醇第12页: 天胶第13页: PTA第14页: LLDPE第15页: PP第16页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周四(11月5日)，行情走势回顾：周三国债期货低开低走，全天维持震荡下行，主力合约TF1512收于99.625，下跌0.17%，成交量维持高位，持仓量明显减少。央行公开市场操作：央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。宏观基本面消息：(1)国家统计局副局长许宪春发表了《前三季度经济形势简析》的演讲。许宪春认为，要对这轮经济周期下行的复杂性、经济调整的艰巨性给予充分的认识。同时，也不能只看到经济下行的困难，而是要看到经济发展的潜力和经过一段时间调整之后经济发展的前景。(2)11月4日公布的财新中国服务业PMI在10月录得52.0，较9月回升了1.5个百分点，但该增速仍低于长期平均值。10月财新中国综合产出指数录得49.9，显著高于9月的48.0，贴近50的荣枯线水平。从分项数据看，10月服务业新业务总量进一步上升，新订单的整体增速从9月的近期低点回升至可观水平。受访企业表示，新业务增加与客户需求改善有关。行情走势预期：9月份金融机构资产负债表终于千呼万唤始出来，报表显示“其他存款性公司:对其他金融性公司负债”减少1.2万亿，而“其他存款性公司:对非金融机构及住户负债”增加了1.3万亿，在基础货币减少的背景下，短期货币长期化导致货币乘数上升是M2扩张的主要原因，今年1-9月份“其他存款性公司:对其他金融性公司负债”仍同比多增1.2万亿，比1-8月份的同比增量收缩了5000亿，仍然存在一部分短期货币长期化的空间。虽然我们在期债价格预期过高的时代多次强调宏观经济的确开始出现了一些闪光点，包括制造业、消费和融资，但是市场不必要过度解读这些闪光点，我们前期也在强调我们对于TF1512的心理最优多单建仓价格位于99.6，周三期债价格虽然收在99.6上方，但是日内已经多次击穿99.6，已经给投资者提供了理想的建仓点位，99.6左右建仓的多单和前期搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓维持持有。