华信万达期货：11月5日上证50ETF日报

一、合约成交持仓情况
表2  2015年11月04日50ETF期权各月份的成交量和持仓量
 

今日上证50ETF期权交易投资状况
	成交量					持仓量
	认购	变化	认沽	变化	PCR	认购	变化	认沽	变化	PCR
11月	81150	49173	59261	32782	0.73	80552	-8934	71793	-2919	0.89
12月	17011	9723	14073	7491	0.83	97546	3025	54358	821	0.56
3月	3708	2154	4874	2965	1.31	33846	1210	21235	-1078	0.63
6月	1929	1328	969	48	0.50	2378	1393	3182	57	1.34
汇总	103798	62378	79177	43286	0.76	214322	-3306	150568	-3119	0.70

图2 持仓量PCR柱状图
表3  2015年11月04日50ETF期权各月份的总成交量和总持仓量
 

合约月份	总成交量	成交量变化	总持仓量	持仓量变化	成交量/持仓量
11月	140411	81955	152345	-11853	0.92
12月	31084	17214	151904	3846	0.20
3月	8582	5119	55081	132	0.16
6月	2898	1376	5560	1450	0.51
总计	182975	105664	364890	-6425	0.50

2015年11月04日，上证 50ETF收了一个光头光脚大阳线。总成交量达到182975张。持仓方面，上证 50ETF 期权共持仓364890张，较上一交易日减少了6425张。
    由表2和表3可以得到以下观点：
主力对于11月合约看空观点不断弱化，看多观点不断强化。一方面，上证50ETF 一阳穿4均线，成交量显著增大。11月持仓量的PCR虽从0.83增加到0.89，但主要原因是隐含波动率变为0的实值认购合约的减仓，而对于其余合约主力则在不断增仓。另一方面，整体持仓的PCR从0.71减小到0.70。这些都预示主力对于未来行情偏多的观点在强化。
二、50ETF合约价格走势分析

图3  50ETF日线走势
50ETF日内振幅为4.92%，认购期权平值附近隐含波动率为18.89%，认沽期权平值附近隐含波动率为29.62%。
50ETF技术方面：(1)均线系统，50ETF的5日均线拐头,5日均线依然位于10日均线之下,5、10和20日均线还未出现多头排列，偏多；(2)K线形态，50ETF日线出现光头光脚阳线，出现了一阳穿4均线的情况，4均线分别是5日，10日，20日和60日均线，说明多方力量太强，基本没有遇到抵抗，偏多；(3)资金面情况，今日上证资金BBD全天都呈现流入状态，成交量放大达到4200多亿，大盘已经选择了方向，偏多；(4)背离形态，等待新的背离出现。
隐含波动率方面，目前隐含波动率震荡下行趋势，只要选择方向不结束，则该趋势应该就不会终止。
对于50ETF走势以及隐含波动率的走势可以得到以下观点：
对于周四50ETF的走势，预测为震荡偏多行情，做空波动率。
 
三、期权交易策略运用
我们推荐牛市价差策略，日内平仓。例如，买入一张“50ETF 认沽11月2300”和卖出一张“50ETF认沽11月 2350”，收取权利金180元。到期日盈亏情况参见下图：