宏源期货：11月4日期货早报

　　第1页: 尝试做多螺纹利润第2页: 产胶旺季需求疲软，沪胶弱势难改第3页: 美豆鸭梨不小，国内豆粕现价下跌第4页: 通胀前景低迷 贵金属延续调整第5页: 两大铝业巨头减产 提振有限第6页: “空”气正浓，锌价料再下行第7页: 成本提升供应商挺价，PTA或震荡偏强

　　产胶旺季需求疲软，沪胶弱势难改

　　要点：     

　　1、 现货价格：上海市场14年云南国营全乳报价9500-9600元/吨(-100)，14年海南国营全乳9700元/吨(-100)，青岛20#人民币复合胶9800-10100元/吨左右(-0)，泰国3#烟片现货17税报11300-11400元/吨(-0)。外盘泰国RSS3报1280-1300美元/吨(-10)，外盘STR20报1260-1280美元/吨(-20)，保税区泰国RSS310、11船货烟片1290(-10)，国储烟片现货 1200,保税区STR20港上及现货1260-1270(+5)，10、11月船货1270-1290美元/吨(+5)。海南国营胶水收购价9.4-9.5元/公斤(-0.1)，云南国营胶水收购价在8.4-8.6(-0.1)元/公斤。泰国橡胶原料价格横盘整理，生胶片38.92，涨0.11；烟胶片39.86，跌0.04；胶水37.00，持平；杯胶37.00，跌0.50。(单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.56泰铢)。

　　2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-300元/吨左右。1605与1601价差5元/吨。

　　3、 库存：截至10月中旬青岛保税区橡胶库存延续上涨态势，总库存量增长至19.86万吨，较上月中旬增加1.7万吨，整体上涨幅度达9.4%。截止至10月9日当周，上期所库存未21.2万吨，周度增加5696吨；仓单15.6万吨，周度增加600吨。

　　4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9550元/吨(-0)，顺丁橡胶BR9000市场价9400元/吨(-0)。

　　5、 汽车产销量:。2015年10月份，国内重卡市场销售各类车辆约4.4万辆，比去年同期的51296辆下降14%，环比9月份上升5%；1-10月累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆销量。

　　6、天胶产量进口消费量：2015年1-9月份，天胶主产国产量同比增长0.7%，增速高于去年同期0.7个百分点。2015年前9个月中国消费同比增加5.1%，增速较同期回落8.6个百分点。2015年9月份我国天然及合成橡胶进口量为46万吨，1-9月为323吨。与去年同期相增加5.8%。中国2015年9月天然橡胶进口量为29.73万吨，环比增12%，比去年同期增56%。1-9月进口量为195.96万吨，同比增1.6%；9月合成橡胶进口16.57万吨，环比增19%，同比增30%。1-9月进口量为126.97万吨，同比增13%。

　　7、行业消息：马来西亚总理纳吉布在国会预算演讲中表示，马来西亚政府将自2016年1月起花费高达2亿林吉特用于补贴和奖励橡胶小户种植者。如果橡胶价格低于5.5林吉特/公斤，政府将对农民提供现金补贴，扶持农民生产。

　　泰国内阁批准天然橡胶小户种植的种植补贴方案。泰国内阁批准了一项对天然橡胶小户种植者的种植土地补贴，该补贴方案中，小户种植者可得到补贴1250泰铢/莱(1莱约2.4亩)，而最多可得到15莱土地面积的补贴。

　　小结：

　　国内外迎来供应高峰季。10月为国内停割前的产胶高峰月，原料供应充足，进入11月，国内产区产量开始减少，11月下旬产区将陆续进入停割期，原料供应减少。尽管如此，国外如泰国、马来西亚等主产国依旧处于供应高峰季，将持续至1月份，因此即使国内停割后，对行情支撑力度仍然偏弱。

　　总体来看，国内外迎来供应高峰季，而需求增速继续回落，1-10月重卡累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆销量，建议沪胶中线空单持有。