国贸期货早评：沪胶继续刷新新低铁矿石空单持有

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-11-04 08:23:26

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　　国贸期货橡胶早评：沪胶继续刷新新低，中长期保持弱势

　　【基本面】

　　1.今年9月，日本轮胎产量同比下降8.3%。虽然较上月增长16%，但掩饰不了今年前9个月，每个月都同比下滑的尴尬局面。轮胎销量也是同样的情况在蔓延。产销量的下滑，导致轮胎库存同比均有增长。与之相关的是，受轮胎产销制约，日本天胶消费也低迷不振，9月同比下滑5.5%。虽然9月环比消费量增加，但是跌幅扩大，创目前年内跌幅最低值。相比天胶消费，9月日本轮胎用合成胶消费量跌幅更大，达到11%。

　　2.9月中旬之后，中国橡胶产区雨季结束，胶水供应充足，多数加工厂开足马力生产，整体加工负荷提升明显，橡胶产量也较三季度有了明显提升。10月是今年最后一个高产季，进入11月份就陆续进入橡胶停割期，因此月产量正常偏高。

　　3.为遏制8月人民币大幅下跌，央行推出了包括对远期售汇征收20%风险准备金在内的宏观审慎管理措施，随后在岸的远期外汇市场骤然降温，交易额大幅缩水近八成。彭博援引国家外汇管理局数据提到，9月中国外汇市场人民币对外汇合计交易额较上月减少24.6%，其中即期交易额环比降21.3%，远期交易额环比大幅缩水77.6%至215亿美元，创年内最低水平。

　　4.今日公布的数据显示，中国10月财新制造业PMI 48.3，略好于预期的47.6，也超过前值的47.2。

　　【操作建议】

　　沪胶本周二继续下跌，并且刷新了此前的新低至10600，符合我们此前报告的预期。而周二的下跌过程中，成交量并未出现有效放大，日成交量59.8万手，仅比上个交易日多出5万手的成交量，成交波动率仍未出现放大。而值得一提的是，总持仓量继续上升1.5万手达到28.3万手的高位，空头压力仍旧十分强大，且周二前二十名主力会员的净净卖单量继续上涨。周二(11月3日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1601成交量前20名会员合计成交341846手，较前一交易日增加25176手或7.95%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单70033手，较前一交易日增加4136手或6.28%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单79949手，较前一交易日增加5938手或8.02%。从成交与持仓来看，沪胶仍存在继续下跌的动力。目前沪胶整体偏弱，泰国原料、美金胶、国内全乳价格全线下跌，且价格易跌难涨，且价格波动率相比于此前有显著放大。现货成交量不高，现货商在低价接货的意愿不强，基本面缺乏支撑的情况下，从短中线来看，沪胶存在通过反复震荡下行的方式不断刷新低点，但由于新胶上市后市场流动性较差，价格波动性存在一定的不确定性，因此建议逢高做空，但不建议过分追空，前期空单继续持有，新进空单在反弹无力突破11000的情况下可空单入场。

　　个人观点，仅供参考。

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