国贸期货早评：沪胶继续刷新新低 铁矿石空单持有

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　昨天(11月3号)，期债继续震荡下行。五年期主力合约TF1512开盘价99.940，最高99.970，最低99.740，最终收于99.750，涨跌幅-0.18%。成交量达5.24万手，持仓量1.83万手。十年期主力合约T1512开盘价98.820，最高98.875，最低98.555，最终收于98.600，涨跌幅-0.24%。成交量1.65万手，持仓量1.77万手。

　　【资金面】

　　昨天(11月3号)央行继续在公开市场开展逆回购操作，交易量为100亿元，期限为7天，中标利率2.25%，利率与上期持平。银行间质押回购利率，隔夜加权回购利率下行0.07BP，收于1.7611，7日加权回购利率涨2.27BP，报收2.3231；隔夜SHIBOR利率下行0.1BP，报收1.7920，7日SHIBOR利率下行0.1BP，报收2.29。

　　【现券市场】

　　主力合约TF1512合约的CTD券150011.IB，IRR为-1.8881%，基差0.5775.T1512合约的CTD券150005.IB，IRR为-0.8516%，基差0.5201。现券方面，五年期国债收益下行2.61BP收于2.9038。十年期国债收益上涨3.35BP收于3.0809。上证国债指数收于152.85.涨跌幅0.01%。中证国债163.21，涨跌幅-0.04%。

　　【结论及投资建议】

　　债市短期有利空因素但中期利多因素并未改变，债市的牛市逻辑不变。短期的利空因素需要关注美联储加息的节奏以及货币及财政政策加码的风险，但中期的利多仍然存在，债券牛市仍未结束。期债经过前期的急涨之后，继续上行面临较大的回吐压力，大幅下行也难以找到利空的理由，短期之内可能继续维持震荡的格局。目前，期债价格已经跌回“双降”前的水平，在5年期国债收益率低于3%的情况下，上行的空间非常可观，此次的调整可能提供了更好的入场机会。无惧短期盘整，中期继续看多。

　　操作上：

　　TF1512日内参考点位，上方压力：100.00；下方支撑：99.695。

　　T1512日内参考点位，上方压力：98.987；下方支撑：98.573。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫