西部期货：11月4日商品早评

　　第1页: 需求疲软是主因 沪铜弱势延续第2页: 油厂开机率较高 豆粕保持偏空思路第3页: 市场面临方向选择 股指期货观望为主第4页: 原油大幅拉升 塑料或高开低走

　　西部期货早评：需求疲软是主因 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1601窄幅震荡收小阴，开盘38520点，最高38650点，最低38360点，收盘38420点，较上日下跌80点，跌幅0.21%，成交19.1万手，较上一交易日增加3934手，总持仓26万手，较上一交易日增加1.9万手。沪锌1512冲高回落收长上影小阴，开盘13725点，盘中最高13825点，最低13665点，收盘13695点，较上日收盘价下跌70点，跌幅0.51%。成交量16.2万手，较上一交易日增加2172手；总持仓15.8万手，增加9148手。

　　隔夜伦铜尾盘大幅拉升收阳，收盘5162.5点，涨42.5点，涨幅0.83%，沪铜主力夜盘下探回升，收38460点，涨40点；伦锌下探回升收长下影小阳，收盘1700点，涨12.5点，涨幅0.74%，沪锌主力夜盘低开，收13615点，跌80点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格38630-38690元/吨，均价38660元/吨，较上日上涨80元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格13850-13950元/吨，均价13900元/吨，较上日持平。

　　基本面分析

　　国际方面，澳洲联储决定维持指标利率于2.0%不变。澳洲联储表示，澳元汇率是因大宗商品价格下跌进行调整，而维持利率不变是适当的，同时货币政策需保持宽松。美国工厂订单数据主指标表现略不及预期，但分项数据表现不错，具体数据显示，美国9月工厂订单月率下降1.0%，预期下降0.9%，前值下降2.1%；扣除运输的工厂订单月率下降0.6%，前值下降1.1%。美国11月IBD消费者信心指数45.5，预期47.4，前值47.3；美国10月ISM纽约联储企业活动指数65.8，预期46.0，前值44.5。

　　总体评述

　　宏观面，中国财新制造业PMI好于预期，改善市场风险情绪，但经济下行压力仍大；本周关注美国非农数据，非农及通胀数据将影响美联储加息决策。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素，美国加息难落地，其他经济体集体大放水，对大宗商品有一定提振。从基本面来看，嘉能可减产铜、锌产量，将缓解二者供需过剩局面，减缓供给压力；然而需求继续疲软，年底逐渐进入淡季，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，目前主导走势的仍是疲软的需求，但嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，年内底部或已形成。由于重回消费的传统淡季，铜锌再度探底的可能性仍然存在，四季度关注中国政策及美联储政策，维持区间震荡行情。需求若无明显改善，整体弱势长期难改。

　　操作建议

　　铜：弱势延续。

　　锌：弱势延续。

　　(谢栩)