西部期货：11月4日商品早评

　　第1页: 需求疲软是主因 沪铜弱势延续第2页: 油厂开机率较高 豆粕保持偏空思路第3页: 市场面临方向选择 股指期货观望为主第4页: 原油大幅拉升 塑料或高开低走

　　西部期货早评：油厂开机率较高 豆粕保持偏空思路

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货出现较大跌幅，m1601合约日内持续走低，终盘报收于2513点，较前一交易日结算价下跌43点；y1601合约连续交易时段持稳，白盘走势偏弱，终盘报收于5532点，较前一交易日结算价下跌16点。

　　隔夜CBOT大豆交投窄幅震荡，1月合约终盘较前一交易日收低0.4美分至879.4美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低0.7美元至301.9美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收高0.25美分至28.09美分/磅。

　　基本面情况

　　AgRural周度报告显示，截至10月30日，巴西大豆播种完成31%，周比推进11%，去年同期为29%，五年均值为42%，马托格罗索州播种完成36%，五年平均播种进度66%，受干旱天气影响，最大产区播种进度仍然偏慢；SDA周度出口销售报告显示，截至10月29日当周，美国大豆出口检验量2560567吨，低于此前一周的2672179吨及去年同期的2774995吨，本作物年度累计出口检验量1200.7万吨，同比增加9.0%，上周为同比提高15.7%。

　　国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2640——2700元/吨，油厂报价小幅下调，市场成交清淡，因原料供应中断上周油厂开机率略有下滑，随着大豆到港量增加开机率将逐渐恢复，预期11——12月份大豆到港规模1500万吨左右，下游需求开始转淡，局部地区油厂库存偏低使现货暂时相对抗跌，但豆粕弱势格局难以改变；沿海一级豆油报价5650——5840元/吨，现货价格小幅下调，国内豆油库存压力较小且后期国内油脂进口减少，供求基本面略有好转，但油厂开机率将持续维持较高水平，豆油反弹高度预期有限。

　　总体评述

　　美国大豆收割工作基本完成，市场持续面临新豆丰产上市压力，且预期巴西播种前景改善，不过近几周美豆出口销售转强提供支撑，CBOT总体将呈震荡偏弱走势。国内方面，上周国内大豆压榨量周比减少，主要因部分油厂原料供应中断停机，随着后期大豆到港量增加，油厂开工率将再度恢复；豆粕下游需求转淡，部分地区供应仍然偏紧，但贸易商和饲料厂入市谨慎，后期开工率恢复势必造成供应过剩，豆粕偏弱走势仍将延续；豆油表现相对抗跌，油厂库存压力较小、油脂进口量减少、下游积极补库等因素提振市场，但全球油脂油料供应宽裕，国内油厂开机率将保持较高水平，对豆油反弹预期不宜过高。

　　操作建议

　　豆油、豆粕保持偏空思路。