西部期货：10月27日商品早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-10-27 08:17:17

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　　西部期货早评：量能持续放大塑料弱态尽显

　　走势回顾

　　厄尔尼诺现象或导致今年暖冬，成品油库存压力增加，加之高盛集团预言明年春季结束之前，油价都有下跌的风险，昨日原油继续走低，纽交所12月合约跌0.62美元收43.98美元；伦敦布伦特12月合约跌0.45美元报每桶47.54美元。

　　国内市场方面，化工市场弱势走低，LLDPE主力1601最终跌145收于8240元/吨，成交量减少4万手至74万手。聚丙烯PP主力1601最终跌101元至6984元/吨，成交量增加7万手至100万手。

　　基本面分析

　　投资银行高盛警告说，2016年春季结束之前，油价都有下跌的风险。美国和欧洲包括柴油在内的馏分油库存利用率接近历史性高点。

　　交易商称，随着成品油储备装满，装载着柴油和航煤的油轮长时间停留在欧洲以外的各地港口。而成品油库存充裕重压原油期货市场。过去的两周，欧美原油期货下跌了10%.

　　美国炼油厂在秋季季节性检修后已经增加了开工率，这意味着市场将供应更多的馏分油。美国炼油厂通常在秋季检修和改造装置，以适应冬季减少汽油、增加柴油产量的生产能力。

　　高盛银行认为，今年冬季欧洲取暖日指数比正常情况降低50，可能导致油品库存见顶。成品油库存过高，意味着直到明年春季原油价格都会下跌。

　　取暖日指数减少，意味着取暖油、柴油和天然气需求下降。鉴于厄尔尼诺现象，周一预测的美国本土48州在未来两周取暖日指数为178，低于正常年份同期的199。

　　尽管油价下跌，但是欧佩克选择继续增加产量以打压美国原油市场。2010-2014年之间美国原油进口量减少了20%，但是最近又开始增加。美国能源信息署数据显示，4-7月份美国原油进口量连续3个月增加。其中轻质原油进口量增长幅度较大，4-7月份增长了11%。美国页岩油产量下降推高了美国高品质原油相对于全球原油的差价。炼油厂趁此机会购买国外原油，如尼日利亚原油。直到最近，美国页岩油产量有所增长，迫使一下原油出口国将关注点转向其他的消费国。

　　亚洲乙烯价格稳定。10月26日东北亚乙烯报960美元/吨，CFR东南亚报1010美元/吨。PE市场方面，国内石化装置基本正常，中原乙烯10月10日起计划大修45天。原油、线性期货弱势，国内石化价格松动，行情偏弱整理，就目前价位看，下跌空间也不大。

　　总体分析

　　原油供求格局的深层次矛盾短期难以缓解，加之近期厄尔尼诺现象或将进一步增加库存压力，市场弱势格局延续，考虑到加息预期延后、地缘政治反复及美国钻井平台持续下降支撑，油价下行速度和空间受限，短中期将进入弱势区间震荡格局。

　　对下游石化来说，供需层面未有明显变化，现货市场需求不振，市场价格不断调低，虽然近期乙烯价格回升对市场有一定支撑，但原油重心下移加剧市场压力，近期市场放量增仓下行，投资者保持趋势偏空思维，前期空单继续持有。

　　(西部期货周美莉)

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