宏源期货：10月26日期货早报

　　第1页: 开工率走低，炉料价格承压第2页: 阿根廷大选结果不定，观望为宜第3页: 双降稳经济 期债维持多头思路第4页: 货币环境宽松 贵金属维持高位波动第5页: 强势震荡第6页: 弱势不改，考察万元

　　宏源期货早评：货币环境宽松 贵金属维持高位波动

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格宽幅震荡，市场成交持仓上升。其中，纽约黄金主力合约开盘1165.9美元/盎司，收盘1164美元/盎司，涨幅为-0.16%，盘中交投区间介于1158.6 - 1179.4美元。纽约白银主力合约开盘15.815美元/盎司，收盘15.81美元/盎司，涨幅为-0.16%，盘中交投区间介于15.705 - 16.1美元。

　　2、10月23日，SPDR黄金ETF持仓为22362150.64 盎司(-57446.41)。iShares白银ETF持仓量为315533847.7 盎司(+0.0)。

　　3、上周五，纽约金库存增加0盎司，总库存量为6,704,069.56盎司。纽约银库存减少52390.8盎司，总库存量为162,318,644.04盎司。

　　4、欧元区10月制造业PMI初值为52.0，服务业PMI初值为54.2，综合PMI初值54，均好于预期，显示欧元区经济继续复苏。德国10月制造业PMI初值51.6，服务业PMI初值55.2，综合PMI初值54.5。法国10月制造业PMI初值50.7，服务业PMI初值52.3，综合PMI初值52.3。

　　5、欧洲央行维持利率在纪录低点不变，且保持现有的量化宽松计划规模，但表示将在12月政策会议上再检验当前货币政策，并考虑是否扩大QE，且不排除进一步降息的可能。

　　6、中国人民银行下调金融机构人民币存贷款基准利率，以进一步降低社会融资成本。

　　 小结：

　　经济上，美国经济走势相对平稳，美联储会议临近，但近月加息可能性相对偏低。欧洲方面，欧元区制造业、服务业均有加速扩张态势，欧洲央行维持低利率政策，同时释放宽松信号，欧元美元继续显著回落。中国经济增速放缓，央行周末双降以支持经济。主要国家制造业扩张仍需更多助力，政策刺激的落实情况待估，金属工业需求信心缓慢修复。

　　趋势因素上，全球经济增长一波多折，能源价格维持低位波动，多国继续维持宽松货币环境以支持经济。但经济循环尚不顺畅，主要国家通胀前景修复仍将相对缓慢，低通胀环境中贵金属投资需求修复过程较为漫长。短期内价格或维持高位波动。策略上，观望为主，等待调整后期入场机会。