宝城期货：10月26日商品期货早评

　　第1页: 央行双降期价冲高回落 金属品种走势有所分化第2页: 双降利好叠加供给改善预期，钢材期价跌势将暂缓

　　央行双降期价冲高回落 金属品种走势有所分化

　　宝城期货 骆逸弘

　　上周五LME工业金属整体呈现冲高回落的格局，主要受到中国央行在此降息降准的消息提振期价一度飙升，然而在利好在市场消化后，美元走强再度压制，铜和锡相对跌幅较大超过1%，铅价収平于1759美元，其他金属较周四小幅收涨。伦铜自8月底急跌后一直纠结于4800-5400美元的区间内徘徊，在减产和低库存的支撑下，跌势表现不顺。

　　海外市场方面，美元指数上周表现强劲，周四周五两日更是连续实现急升，累计涨幅达2.30%，日内最高触及97.23高位，最终收于97.15，为8月初以来最高。此次的上行动能主要来源于美元兑欧元和日元的强劲反弹。市场目前关注的美元能否保持目前的强劲势头。美联储将于本周宣布货币政策决议，市场普遍预期美联储仍将维持利率不变，继续观察经济数据表现，从而判断12月是否会出现首次加息。如果近期美国经济走势无法为12月加息提供支持，美元就将丧失上行动能。

　　国内方面，上周五晚间，央行发布公告称，自10月24日起将进一步降准、降息。这是央行今年年内第5次降息，同时也是第三次“双降”。除降息政策外，央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，这意味着我国利率管制基本放开，利率市场化基本完成。叠加对三农和小微有额外降准，本次降准将可以释放流动性7000亿左右。自今日起，十八届五中全会将召开。市场高度关注“十三五”经济增长目标的确定，以及相关的政策调整。

　　基本面上，减产停产消息再度来袭，自由港迈克莫伦周四称将把产量进一步削减45000吨，10月21日江西铜业部分产能停产，此次停产的产能达7万吨。中铝矿业国际旗下位于秘鲁的Toromocho铜矿工人周三开始为期两天的罢工，因他们要求加薪，将大幅削减该矿产量。供应面压力缓解的消息令近期铜价止跌企稳。

　　上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水40元/吨，沪期铜承压日均线窄幅整理，市场成交依旧清淡，贸易商与下游情绪皆显疲态。7月之后进口出现盈利机会，进口需求增长令9月到港量出现大幅提升，加上9月存在10月因假期提前发货到港的因素，令进口环比增幅大幅度增长。

　　世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2015年1-8月全球铜市供应过剩13.4万吨，2014年全年为过剩29.8万吨。此外其判断今年铜市场将实现供需平衡，2016年的铜需求可能超过市场供应14万吨。该机构称，中国2015年的铜需求将增长3.1%至1005万吨，2016年将增长3.3%至1038万吨。

　　基金属市场尾盘走势有所分化，但存在着整体畏高氛围，双降带来的提振作用也仅仅是昙花一现。尽管铝价在连续下挫后终于有所反弹，但不管是从基本面、技术面还是资金上都看不到持续看多的理由，当前基金属市场的氛围依旧偏空。而铜市来看，一方面来说消费好转缓慢，但另一方便面近期铜市不断传出供应面压力缓解的消息，LME库存持续处于下降通道，铜价将继续陷入区间震荡格局。近日铜价连续测试20日均线获得支撑，暂时来看铜价缺乏大幅下跌因素，短期维持震荡格局。