西部期货：10月26日商品早评

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　　西部期货早评：央行意外双降 沪铜延续弱势震荡

　　走势回顾

　　昨日沪铜1512高开高走收阳，开盘39510点，最高39780点，最低39260点，收盘39700点，较上日上涨430点，涨幅1.09%，成交62万手，较上一交易日增加12万手，总持仓23.4万手，较上一交易日减少4632手。沪锌1512下探回升收阳，开盘14140点，盘中最高14265点，最低13975点，收盘14195点，较上日收盘价上涨175点，涨幅1.25%。成交量43.4万手，较上一交易日减少9.3万手；总持仓14.9万手，减少1.2万手。

　　隔夜伦铜冲高回落收阴，收盘5180点，跌53.5点，跌幅1.02%，沪铜主力夜盘走低，收39020点，跌680点；伦锌冲高回落收阳，收盘1759点，涨7点，涨幅0.4%，沪锌主力夜盘下探回升，收14150点，跌45点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39520-39580元/吨，均价39550元/吨，较上日上涨340元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14160-14260元/吨，均价14210元/吨，较上日上涨60元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国经济数据表现强劲，美国10月Markit制造业PMI初值录得54，为5月以来最高，优于市场预期的52.8。欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)初值从9月终值53.6升至54.0，好于预期值53.4。欧元区10月制造业PMI初值52.0，高于预期值51.7，但与9月终值一致；10月服务业PMI初值从9月终值53.7升至54.2，高于预期值53.5。国内方面，中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。

　　总体评述

　　宏观面，中国央行意外降准降息，跟随全球性宽松，提振市场情绪，但经济下行压力仍大；美国数据强劲，提振美元，关注10月议息会议，预计美联储年内加息概率较小。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，嘉能可减产铜、锌产量，将缓解二者供需过剩局面，减缓供给压力；然而需求继续疲软，年底逐渐进入淡季，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，目前主导走势的仍是疲软的需求，但嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，底部或已形成，再度探底的可能性仍然存在。四季度关注中国政策，或有翘尾行情，需求若无明显改善，整体弱势长期难改。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡。

　　锌：弱势震荡。

　　(谢栩)