中信期货：10月26日商品策略早报

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　　市场一周数据点评：

　　国内品种：玻璃升5.22%，锰硅升0.69%，焦煤升0.35%，强麦升0.22%，TA平0.00%；沥青跌7.99%，沪铝跌6.25%，动煤跌4.15%，甲醇跌3.91%，沪胶跌3.87%；沪深300期货升0.65%，上证50期货升0.88%，中证500期货升1.35%，5年期国债升0.42%，10年期国债升0.89%。

　　国际商品：黄金跌1.61%，白银跌1.89%，铜跌1.75%，镍跌0.47%，布伦特原油跌4.72%，天然气跌6.13%，小麦跌0.41%，大豆跌0.53%，瘦肉猪跌2.59%，咖啡跌5.72%。

　　全球股市：标普500升1.42%，德国DAX升2.71%，富时100升0.59%，日经225升1.87%，上证综指升0.92%，印度NIFTY升0.88%，巴西IBOVESPA升1.30%，俄罗斯RTS跌1.77%。

　　外汇市场：美元指数升2.13%，欧元兑美元跌2.32%，100日元兑美元跌1.86%，英镑兑美元跌0.71%，澳元兑美元跌1.55%，人民币兑美元跌0.19%。

　　点评：上周五中国人民银行宣布，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时下调金融机构人民币存款准备金率。目前需要关注是“双降”政策下本已经存在的“资产荒”现象是否会加剧，特别是对于本已经估值不低的国内债券市场与一线城市的房地产市场需要警惕。货币宽松存在“溢出效应”，在“资产荒”情景下面，这些市场是否会形成更严重的资产价格泡沫？在这种“危险游戏”下面，如果全球商品价格企稳，特别是原油的价格企稳反弹，全球的通胀水平反转，国内的债券资产泡沫将面临大幅调整的情况将不可避免。目前市场一片看空原油的情况下投资者需要特别关注原油是否能站稳过去30年重要技术位置40美元重要关口。原油与全球通胀水平紧密相关，意外往往在市场观点高度统一的情况下出现。我们需要警惕中东的局势一旦恶化，原油供应收缩等“黑天鹅”事件可能带来的原油价格反弹、全球通胀反弹和国内债券资产泡沫大幅调整的风险出现。