迈科期货：10月20日商品期货早评

　　第1页: 中国数据疲弱，铜价小幅下跌第2页: 美元短线有反弹需求，贵金属回落整理第3页: 原油重挫，或拖累PTA继续走低第4页: 矿强螺弱，继续压缩钢厂利润第5页: 油脂油料调整，粕类相对抗跌第6页: 白糖触线反弹 棉价下跌放缓第7页: 油价大跌，塑料或跟随走低

　　迈科期货早评：油脂油料调整，粕类相对抗跌

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆01 895.6 -8.0 -0.89% +5635

　　CBOT豆11 891.0 -9.0 -1.00% -12822

　　CBOT豆粕12 310.7 -2.0 -0.64% +12

　　CBOT豆油12 28.21 -0.41 -1.43% -1403

　　BMD棕油12 2240 -32 -1.41% -2902

　　注：美豆11为主力合约

　　CBOT市场，大豆期货昨日连续第四个交易日下跌，主力合约下跌1.00%， 豆油回调下跌1.43%。

　　基本面上，美农公布作物生长报告，截止到10月18日当周，美豆收割率为77%，而去年同期为51%，五年均值为68%。同时大豆落叶率为96%，去年同期为94%，五年均值为96%。此外民间出口商报告，向中国出口销售23.8万吨15/16年度付运大豆，预计最近一周的大豆出口数据将会表现良好。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴西大豆(2月) 103 369.6 　 3023 3036 -137 2603 5537

　　美湾大豆(11月) 96 362.7 　 3045 3152 -43 2631 5537

　　巴西大豆(3月) 72 358.3 　 2946 3036 -60 2539 5401

　　阿豆油(12月) 2 666.0 　 5843 5596 -247 　 　

　　马棕油(1-3月) 　 580 　 4937 -375 　 　 　

　　菜籽(11月) 　 　 439 3539 3612 -127 2038 5904

　　菜油(11月) 　 　 736 5859 -155 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3255 -2045 3207 9289

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.69 3.624 -0.06 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态。进口菜籽的压榨 利润处于小幅亏损状态。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3503 3050 2853 2740 5768 5900

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　3938 3600 2065 2100 5975 5950

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　4590 4520 2062 2020 3.25 3.18

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　现货方面，虽然豆粕价格持稳，但成交量继续减少，油厂开机率逐步上升，并且豆粕与杂粕价差扩大。

　　近几日随着提货量的增加，豆油库存有所下降，且9、10月大豆到港量减少令豆油现货较为抗跌。

　　鸡蛋价格持续回落走势，终端需求平淡，走货缓慢，后期在产蛋鸡进入产蛋高峰期及养殖户补栏的启动，供应逐渐增加；同时近期局部地区出现反弹迹象，预计后期单价或止跌趋稳。

　　四、期货市场

　　昨日内盘震荡走低。

　　粕类继续在技术支撑位上弱势震荡，资金出现反转，保持谨慎。

　　油脂类延续调整，加之夜盘资金分散，技术层面也缺乏有效动作，短期内操作难度较大。

　　五、总结

　　中国经济数据令大宗商品承压，美豆亦不例外，加上美豆收割进度快于往年也令现货市场承压。不过我们可以看到不断有民间出口商的大额出口订单报告。因此在提出系统性风险的可能我们仍旧判断油脂油料会维持震荡上行的格局。

　　操作建议：

　　豆粕多单以2630为止损持有；菜粕观望。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋剩余空单持有。