国贸期货早评：黄金仍有向上动能 化工持续承压

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　期债节后一路涨涨涨，走势相当凌厉，十年期比五年期涨速更快。昨天市场冲高回落，成交量创出新高，有放量滞涨迹象。五年期主力合约TF1512开盘价100.29，最高100.56，最低99.965，最终收于100.18，较上日结算价上涨0.02%。成交量达4.06万手，持仓量1.67万手，略有下降。十年期主力合约T1512开盘价98.72，最高98.245，最低98.350，最终收于98.715，较上日结算价涨0.14%。成交量1.55手，持仓量1.55万手。

　　【资金面】

　　昨天，银行间回购利率出现上行。银行间质押回购利率，隔夜下行1BP，来到2.0000，上行了13BP，同时7日质押回购利率上行25BP，下降到2.5000。SHIBOR隔夜维持在1.9000，7日SHIBORP维持在2.3970。

　　【现券市场】

　　通胀回落印证宏观经济疲态，并进一步推升货币政策宽松预期，利率债收益率继续下行。主力合约TF1512合约的CTD券100031.IB，IRR为1.8395%，基差0.2419.T1512合约的CTD券130018.IB，IRR为3.1198%，基差0.1222。现券方面，五年期国债收益下行6.58BP收于2.9128。十年期国债收益下行20.51BP收于2.7637。上证国债指数收于152.18，涨跌幅0.05%。中证国债162.57，涨跌幅0.25%。

　　【结论及投资建议】

　　最新出炉的9月CPI增幅低于预期，继续引燃债市做多热情。周三，银行间债市现券收益率续降，其中10年期国债现券收益率降幅一度达到7-8个基点，盘中最低成交于3.00%，参考中债估值，为2009年1月以来低位。

　　目前来看，市场整体风险偏好较低，全球经济数据不佳，而投资者普遍对国内三季度经济数据预期比较差；同时，市场资金近期维持充裕状态，7月以来，股市资金回流债市非常明显，交易所债券活跃，机构开始加杠杆购债。最近两天，期债成交量连创新高，投资者热情高涨。长期来看，这些因素或将进一步延续期债上涨的势头。短期来看，昨日期债在经历了大涨之后，盘中出现一定的回落，或预示短期内会有调整行情，短期持谨慎态度。

　　操作上：

　　TF1512日内参点位，上方压力：100.265；下方支撑：99.906。

　　T1512日内参考点位，上方压力：98.741；下方支撑：98.339。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫