银河期货晨会纪要（2015-10-14）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约大涨，主力12月合约结算价63.85美分/磅，涨2.12，涨幅3.43%。市场对美棉质量的担忧和印度棉产量低于预期的消息刺激ICE期货盘中爆发，12月合约尾盘大涨200余点，成交量猛增。美国农业参赞的报告称，印度棉产量预计为620万吨，低于USDA预测的631万吨，而中国新疆新棉质量差也为利多美棉。关注后期美棉采摘和出口情况。

　　隔夜郑棉主力高开冲低后回升，1601合约涨30至12215，1605合约涨35至12090。13日总仓单数是54张(-8)，有效预报量0张(0)。宏观方面，昨日人民币放量大跌，在岸汇率创两个月最大跌幅；欧美股市齐跌，油价跌黄金涨；深改小组：推进改革方案允许地方差别化探索，通过国税地税、农垦改革方案；通胀及薪资无起色，美联储又一理事表态不应加息。市场方面，新疆大批量机器采摘陆续进行，但由于7月高温天气，新花质量问题较大，马值大、纤维短对于纺企纺中高支纱产生较大影响，高等级籽棉供应下降，后期棉花质量差价将拉大。机采籽棉开始上市，轧花厂预期机采棉收购价格在4.5-4.8元/公斤，皮棉加工进度加快，批量集中上市将打压市场价格，轧花厂反映新花销售不畅。有消息称兵团确定新年度棉花销售价格，3127级棉花12300元/吨，3128B级棉花13000元/吨，长度差价拉大，但较高的销售价有挺价可能。下游需求虽进入纺织传统旺季，但销售并不见明显好转，TPP协议的达成对中国纺织品服装出口不利。长期来看，国储棉大量库存再加上新棉，市场棉花长期供大于求局面难改，短期来看，新花面临大批量交售打压市场价格，建议逢高做空。