银河期货晨会纪要（2015-10-13)

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　　国债

　　周二(10月13日)，行情走势回顾：周一国债期货高开低走，全天维持震荡，拉出一颗十字星，主力合约TF1512收于99.955，上涨0.19%，成交量继续维持高位，持仓量明显增加。央行公开市场操作：央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。行情走势预期：周五期债大涨0.79%，虽然说前期持续预期中长期慢牛，即使短期快速上涨也在情理之中，但是价格大涨配合成交量和持仓量暴增就值得推敲了。周末央行宣布在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广信贷资产质押再贷款试点，信贷资产再贷款属于银行将某些资产抵押给央行融出资金，可以增加全市场的基础货币，但是资产所有权仍然属于银行，与将风险转嫁给央行的QE不同，也与没有任何资金成本的降准不同。本次信贷资产质押再贷款试点对于中长期资金的作用需要考虑到央行再贷款的期限、利率水平和可接受资产范围，这些问题央行并没有明确说明，因此我们目前怀疑虽然周五的暴涨可能有消息支持，但从我们在公开渠道获得的消息来看，我们维持前一日的判断，市场对于再贷款对中长期利率的作用是否有可能过于乐观了。