宏源期货：9月25日早报

　　第1页: 黑色短线存反弹需求第2页: 冬季减产与厄尔尼诺效应，棕榈油增仓上行第3页: 开工提升需求不旺，PTA或弱势震荡第4页: 大宗商品表现尚可 铝锌继续弱势震荡第5页: 耶伦重申年内加息 贵金属仍面较大阻力第6页: 铜价表现尚可 下行空间有限第7页: 需求疲软制约，沪胶弱势难改第8页: 大宗商品表现尚可 铝锌继续弱势震荡第9页: 冬季减产与厄尔尼诺效应，棕榈油增仓上行第10页: 50etf震荡行情将再度开启 注意短期下行风险

　　宏源期货早评：耶伦重申年内加息 贵金属仍面较大阻力

　　 要点：

　　1、周四外盘金银价格显著反弹，市场成交上升持仓相对平稳，多空实力相对平衡。其中，纽约黄金主力合约开盘1130美元/盎司，收盘1153.3美元/盎司，涨幅为2.11%，盘中交投区间介于1129.5 - 1156.4美元。纽约白银主力合约开盘14.765美元/盎司，收盘15.12美元/盎司，涨幅为2.44%，盘中交投区间介于14.745 - 15.18美元。

　　2、9月24日，SPDR黄金ETF持仓为21871291.63 盎司(+124507.04)。iShares白银ETF持仓量为318243495.0 盎司(-954094.0)。

　　3、周四，纽约金库存减少5608.32盎司，总库存量为6,856,672.02盎司。纽约银库存增加278488.67盎司，总库存量为166,622,498.45盎司。

　　4、美国8月新屋销售年化55.2万户，环比上涨5.7%，大幅高于预期，并创下2008年2月以来新高。美国8月耐用品订单环比降2.0%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.2%。美国9月19日当周首次申请失业救济人数增加3000，总数攀升至26.7万。

　　5、美联储主席耶伦重申，预计将于今年晚些时候加息，FOMC并不认为近期经济和金融形势会严重影响到美联储的政策路径，她表示将会在未来数年内以非常渐进的节奏加息。

　　 小结：

　　经济上，美国多项指标表现好坏参半，市场对经济前景预期保持相对乐观，耶伦讲话重申年内加息计划，同时给出渐进加息路径，美元指数维持在96上方波动。欧洲方面，经济复苏仍显乏力，欧洲央行有进一步扩大量化宽松以支持经济的可能。主要国家制造业表现欠佳，政策刺激预期浓厚，后续落实情况待跟进，金属工业需求信心修复相对缓慢。

　　趋势因素上，油价低位窄幅波动，主要国家通胀前景预期仍然偏低，低通胀环境中贵金属投资需求依然相对低迷。基本面尚缺明确利多因素支持，贵金属价格后续支持力量待考察。策略上，趋势机会时机并未成熟，日内关注关键技术位多空争夺情况，不追多，或可尝试压力位轻仓短空操作。

　　宏源期货 冯海虹