宏源期货：9月25日早报
来源：中金在线特约 作者：佚名 2015-09-25 09:41:41
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震荡行情将再度开启 注意短期下行风险
报告摘要：
9月24日，华夏上证50ETF期权交易量较前一交易日大幅下降，总成交量仅52826张。上证50ETF日内继续窄幅震荡，截止收盘小幅反弹0.32%至2.187，成交金额仅3.87亿元。标的物的成交量创下短期新低，该状况有望引发波动率进一步下行。隐含波动率方面，尽管标的下跌理论上应带动波动率上扬，但现货市场及衍生品市场的不景气仍旧拉低了远期波动率的预期，因此10月认购的隐含波动率均值下跌1%至28%，认沽期权的隐含波动率均值则回落3%至41%，间距仍旧保持在15%以内，平价套利空间有限。目前期权市场上虚值认沽期权交易略有抬头的趋势，说明短期反复震荡的行情有望再度开启。因此我们建议投资者可继续持有合成做多策略，该策略的目的是为了调节隐含波动率间距，但相较于前期的裸敞口而言，现阶段加入一些卖出实值认购或买入虚值认沽的头寸进行Delta平衡将是较好的选择
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