宏源期货：9月25日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-09-25 09:41:41

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　　9月25日豆类油脂期货早报：冬季减产与厄尔尼诺效应，棕榈油增仓上行

　　Ø资讯要点：

　　1.国家主席习近平在西雅图的欢迎晚宴上致辞，其中表示中国不会以贬值刺激出口。可以认为如同今年8月11日的央行主动干涉人民币汇率贬值在近期不会再次发生，那么类似8月11日之后商品市场因汇率大幅变动的反弹在近期不会再发生。

　　2.国际上，花旗，高盛和摩根士丹利对大宗商品后市都不看好:中国公布了子09年3月以来最低的PMI数据，新兴经济体货币贬值对企业减产计划的打压，都使得这次大宗商品的冬天将尤为漫长。唯有受厄尔尼诺影响的农产品可能有看多的前景。

　　3.2015/16年度中国在美国大豆采购近10年首次下滑，中国买家目光逐渐聚焦南美市场，虽然近期有中国买家从美国频频出手采购，但可能被视为政治姿态而非追逐厂商利益的做法。

　　4.今年11月至明年1月厄尔尼诺影响可能达到峰值，正与今年低产周期匹配，投资者普遍预期棕榈油供应将减少而推升棕榈油价格。然而，对棕榈油行情并不能盲目乐观，国内放缓的需求，美联储很有可能的加息行为，以及动荡不定的国际油价，都是对棕榈油的影响。

　　Ø行情视点：

　　1.豆粕合约收于2669，上涨0.15%，夜盘收于2666；豆油合约5326，上涨0.45%，夜盘收于5376；棕榈油收于4398，上涨2.42%，夜盘收于4480。

　　2.美豆收于868.2，下跌0.09%；美豆粕收于302.7，上涨0.40%；美豆油收于27.12，上涨0.07%。

　　3.国内豆粕依然处在窄幅震荡行情之中，连续5日的下跌，豆粕期价已接近短期下方支撑2650一线；豆油合约短期处在下行趋势中，离前期5250一线支撑只有一步之遥；棕榈油从9月21日增仓上行，受马棕油冬季减产与厄尔尼诺双重影响，棕榈油夜盘站上40日均线，触碰上方4560一带压力之后有所回落。

　　Ø小结：豆类油脂继续在低位震荡，而棕榈油受到东南亚冬季减产与厄尔尼诺双重影响，强势拉升；策略上，不建议继续对豆粕豆油合约进行投机性放空，豆粕1601可以等待在2650一线附近逢低轻仓买入，豆油1601合约适合观望；棕榈油可在4600压力一线尝试短空，如果近期4600被突破，上方压力则是4900一线，同样，棕榈油如果近期回调，可在4350附近尝试做多。

　　宏源期货王勇

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