宏源期货：9月25日早报

　　第1页: 黑色短线存反弹需求第2页: 冬季减产与厄尔尼诺效应，棕榈油增仓上行第3页: 开工提升需求不旺，PTA或弱势震荡第4页: 大宗商品表现尚可 铝锌继续弱势震荡第5页: 耶伦重申年内加息 贵金属仍面较大阻力第6页: 铜价表现尚可 下行空间有限第7页: 需求疲软制约，沪胶弱势难改第8页: 大宗商品表现尚可 铝锌继续弱势震荡第9页: 冬季减产与厄尔尼诺效应，棕榈油增仓上行第10页: 50etf震荡行情将再度开启 注意短期下行风险

　　开工提升需求不旺，PTA或弱势震荡

　　要点：

　　1、产业链相关数据：

　　产品

　　单位

　　本交易日数据

　　变化幅度

　　隔夜WTI原油

　　美元/桶

　　45.1

　　-1.47

　　隔夜Brent原油

　　美元/桶

　　49.01

　　+0.53

　　亚洲石脑油CFR日本

　　美元/吨

　　454

　　7

　　亚洲异构级MX现货FOB韩国

　　美元/吨

　　674

　　5

　　亚洲PX现货CFR中国

　　美元/吨

　　798

　　2

　　内盘优质PTA现货成交价

　　元/吨

　　4475

　　5

　　外盘台PTA一般现货成交价

　　美元/吨

　　585

　　5

　　半光聚酯切片

　　元/吨

　　6000

　　-50

　　涤纶POY150D

　　元/吨

　　6580

　　-100

　　1.4D直纺涤短

　　元/吨

　　6850

　　-35

　　PTA现货价-TA1510

　　元/吨

　　-93

　　-69

　　TA1510-1511价差

　　元/吨

　　-66

　　-10

　　TA1511-1601价差

　　元/吨

　　26

　　78

　　2、仓单：PTA期货仓单586(+586)有效预报3277。

　　小结：

　　原油或震荡盘整。由于伊朗明年解除制裁导致原油供应过剩的担忧情绪重新被点燃，俄罗斯方面宣布不会减产，同时担忧中国经济下滑对原油需求产生打压。OPEC的关键产油国科威特暗示尽管油价下跌，其仍支持OPEC扞卫市场份额的政策。在当前油价水平，俄罗斯将维持产量不变，若油价进一步下跌，俄罗斯石油产量或将下降。高盛在本月早些时候下调了原油价格预期，认为油价将跌至20美元/桶才能出清现有供应过剩的局面后，大宗商品之王高盛再次发声，认为未来15年油价将持续低迷。近期原油或弱势震荡。

　　目前聚酯环节库存相对依旧处于高位，而前期较好的现金流也在不断压缩。今年的节前备货力度明显偏弱，一旦假期结束，库存水平料将大幅上升。聚酯负荷阶段性见顶，随着库存的积累，而效益得不到改善，降负已有一定程度出现。

　　PTA虽仍处于去库存状态，但随着装置的重启，供应宽松预期增强，终端聚酯需求持续偏弱。PTA生产效益较好，上行受到压制。整体来讲，短期需求难跟进，供应端宽松预期增强，PTA难有强势行情，远期合约走弱，建议以逢高短空思路为主。