国贸期货早评：央行双降利好 大宗商品仅是反弹

　　第1页: 央行双降利好，难掩基本面疲态，建议观望第2页: PTA价格总体承压第3页: 股指第4页: 螺纹钢空单减仓观望第5页: 原油反弹叠加降息降准，塑料反弹走势第6页: 央行政策利好对冲市场恐慌情绪第7页: 动力煤偏空操作第8页: 焦煤焦炭双降也枉然

　　国贸期货早报：央行政策利好对冲市场恐慌情绪

　　【行情评述】

　　25日铁矿主力合约跌幅收窄，低位收小阳线，放量增仓。收盘360.5，环比跌7元/吨或1.90%。

　　【操作策略】

　　周二普氏价格继续下跌，Mysteel统计港口库存环比小幅回落，国内股市连续四日暴跌。晚间央行宣布降准降息，夜盘外围市场恐慌情绪降温，欧美股市回升。对比央行6月底与此次双降，不变的背景是国内A股暴跌且市场呈现一定恐慌，而我们也观察到一些不同之处：6月降准之时股市大跌初现端倪，但并没有明显波及至商品市场，在当时一系列救市政策失效之后恐慌情绪才逐渐蔓延至商品市场进而引发各品种补跌行情；这次商品市场已经在上周五及本周一出现一小波大幅下挫的走势，恐慌情绪的提前释放及一些品种期价严重贴水导致的超跌反弹情绪可能会叠加央行双降的动作，从而导致此次央行双降对商品市场价格走势有部分实质性利好反映，这从周三夜盘开盘亦能明显感受出来。

　　然而政策面的影响有一定突发性，短期有助于缓解市场恐慌情绪，但我们认为从长期趋势来看利好并不具备持续性。

　　操作上，政策面利好强化铁矿石区间下沿的支撑效应，今日若股市企稳则空单减持，注意仓位暂时观望，上方压力位注意375一线。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧