迈科期货：8月25日商品期货早评

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　　周五开始的恐慌于周一加剧，中国股市出现8%的跌幅，欧美股市继续暴跌，标普一度熔断，最终跌幅接近4%，VIX恐慌指数升至08年以来最高水平。美元暴跌至94，人民币离岸市场的报价涨至6.52，其它新兴市场货币亦全线暴跌。原油跌幅超过5%，并带动大宗商品集体暴跌。笔者认为，中国8月经济数据疲弱，令市场对中国稳定经济的能力失望进而担心拖累全球经济放缓是本次暴跌的内在原因，而美股技术性因素等加重了跌幅，并进一步引发连锁反应，造成全球性恐慌。道指一年时间的顶部形成做成，深幅调整或未结束，不急于判断风险已释放。

　　基金属全面暴跌，多数大幅创新低，但国内金属走势相对强得多，人民币贬值因素之外，逢低买入的意愿略有增强。伦铜跌到4850美元，但受沪铜强势而反弹收于4950美元，周二电子盘低开于4920美元。昨日伦铜库存增加2千余吨，总库存增加至45.6万吨，隔夜持仓仍在减少，而现货转为升水10美元，暗示逢低现货购买兴趣增加，但持续增加的库存说明供应并不紧张。沪铜上周库存仍在增加，昨日铜价跌破38000时吸引一定的逢低买盘，但持仓水平仍处低位，不足以构成稳定的支撑，而比价表现强劲，可能反映了人民币继续贬值的预期，也可能暗示了国内现货也略紧张。不过下游并不积极，终端反映销售情况很差。我们认为铜需求情况较差，但废铜供应减少令电铜的需求增加，加上人民币升值预期带来一些投机性的需求，可能令电铜采购看起来更为积极，但实际需求并不好，不足以支撑铜价就此稳定，而比价较好会继续吸引保税库存流入国内，增加市场供应，但整体来说，随着中国持续进口，暗示进一步下跌的空间亦不大。因此笔者建议保持适量空头，反弹之际可继续短空。今日38500-38000。

　　股市：全球股市暴跌，开启恐慌模式

　　原油：暴跌，弱势中

　　美元：暴跌，关注93支撑，有破位可能

　　铜：38500-38000，人民币贬值预期升温带来比价利多，但整体弱势不变，维持空头

　　铝：11900-11800，低位震荡，现货压力未释放

　　锌：14400-14300，14000-14500震荡格局，逢低平空尝试短买

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