宏源期货：8月20日早报

　　第1页: 粗钢日产回升，维持偏空思路第2页: MLF补充流动性 期债方向不明第3页: 会议纪要扰动加息预期 贵金属震荡收升第4页: 股指大幅往上修复 区间震荡格局未变第5页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第6页: 铜价继续分化 内强外弱第7页: 美豆主力合约创5年新低

　　要点

　　1. 大豆进口：海关数据显示，7月我国大豆进口量达到950万吨，创下新的单月进口量纪录。此前单月进口量纪录为去年12月的853万吨。这也是我国大豆单月进口量首次突破900万吨。。

　　2.厄尔尼诺：澳大利亚气象局(BOM)周二发布的厄尔尼诺报告显示，过去两周厄尔尼诺现象增强，今年年底前结束的几率非常低。热带太平洋温度远远高于厄尔尼诺的临界值。

　　3. 豆粕需求：尽管上半年生猪存栏同比下降6%，生猪出栏同比下降5.1%，但由于豆粕价格下跌以及DDGS等其他蛋白原料供给减少导致豆粕替代其他蛋白原料，支撑豆粕消费同比提高7%左右。后期生猪存栏将持续恢复，将持续提振豆粕消费和大豆进口。本年度大豆进口量将达到7700万吨，同比增加9.4%。受结转库存偏高的影响，下年度大豆进口增速将放缓，预计将达到7900万吨左右。

　　4. 美豆长势：美国农业部发布的作物进展周度报告显示，大豆优良率和一周前持平，这也是连续第二周保持稳定。截止至8月16日，美国18个大豆主产州的大豆进入扬花期的比例为93%，上周为88%，去年同期为95%，5年同期均值为95%；进入结荚期的比例为79%，上周为69%，去年同期为81%，5年同期均值为79%；大豆作物的优良率为63%，和一周前持平，低于去年同期的71%。。

　　5. USDA： USDA于8月12日公布月度供需报告，该报告中对2015/16年度美豆供需数据进行了不少调整 。该报中把美豆种植面积估计值从8510万英亩调减到8430万英亩，收获面积从8440万英亩调减到8350万英亩，单产从46.0蒲式耳/英亩调增到46.9蒲式耳/英亩。产量从3885百万蒲式耳调增到3916百万蒲式耳。期末库存从425百万蒲式耳调增到470百万蒲式耳。

　　 小结：

　　USDA于8月12日公布月度供需报告，在该利空报告影响之下，美豆11月主力合约接连走弱并于8月19日创下了近5年新低。预计今日国内油脂油料的偏弱氛围不会消散。长期来看，M1605合约是一个值得长线做多的合约，但建仓也不宜着急。

　　宏源期货 王勇 (F0259858)