西部期货：8月20日商品早评

　　第1页: 短期相对抗跌 但油粕难以摆脱拖累第2页: 美联储纪要偏鸽派 沪铜弱势震荡第3页: 主力合约换月中 股指期货暂时观望

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货跟跌外盘，m1601合约连续交易时段与外盘联动走低，白盘持稳，终盘报收于2684点，较前一交易日结算价下跌39点；y1601合约连续交易时段跟跌外盘，白盘震荡反弹，终盘报收于5558点，较前一交易日结算价下跌20点。

　　隔夜CBOT大豆失守900美分，11月合约终盘较前一交易日收低8.4美分至895.2美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收高0.8美元至312.9美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.57美分至28.15美分/磅。

　　基本面情况

　　美国农业部市场服务局(FSA)公布数据称，2015/2016年度美国农户登记的大豆播种面积7935.0万吨，上一年度为7920万英亩，未播种面积为217.3万英亩，转播面积为12.8万英亩，美国农业部全国农业统计局(NASS)目前公布的播种面积预估为8430万吨，市场预期后期USDA可能再度下调播种面积预估；船运机构Williams数据显示，巴西港口等待装运出口谷物的货轮数量同比增长73%，表明大豆等农产品出口需求强劲，巴西雷亚尔汇率连续贬值，使大豆等谷物出口较美国更具竞争力。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口报价2660——2760元/吨，油厂报价跟盘下调，市场成交清淡，8月下旬至9月初华北油厂可能受阅兵影响限产，北方供应趋近，而南方油厂胀库现象持续，USDA报告意外上调单产预估，天气炒作热情降温，豆粕相对抗跌但难以摆脱外盘影响，市场失去上涨基础；沿海一级豆油报价5570——5790元/吨，油厂报价小幅下调，豆油和棕榈油库存逐渐恢复至较高水平，USDA报告使市场失去反弹基础，弱势格局暂难发生改变。

　　总体评述

　　USDA周度出口数据和NOPA压榨数据表明美国大豆出口和国内需求依然强劲，但USDA月度报告意外上调单产和产量预估，未来几天中西部地区降雨将改善作物前景，天气炒作时间和空间都将受限，市场将重新关注今年美豆继续丰产带来的利空压力。国内方面，8月下旬至9月初华北油厂开工率将受阅兵影响，下游积极提货使北方油厂豆粕库存逐渐消化，南方胀库现象仍然存在，豆粕短期相对抗跌但难以摆脱外盘影响；豆油同样受华北油厂可能限产支撑，但目前国内豆油及棕榈油库存恢复至较高水平，USDA报告意外利空，豆油弱势难改。

　　操作建议

　　豆油、豆粕保持偏空思路。