西部期货：8月20日商品早评

　　第1页: 短期相对抗跌 但油粕难以摆脱拖累第2页: 美联储纪要偏鸽派 沪铜弱势震荡第3页: 主力合约换月中 股指期货暂时观望

　　走势回顾

　　昨日沪铜1510下探回升收长下影小阳，开盘38700点，最高38780点，最低38140点，收盘38750点，较上日下跌40点，跌幅0.1%，成交42.3万手，较上一交易日增加15.1万手，总持仓21.6万手，较上一交易日减少5438手。沪锌1510低开高走收小阳，开盘14600点，盘中最高14700点，最低14560点，收盘14695点，较上日收盘价上涨5点，涨幅0.03%。成交量9.6万手，较上一交易日减少8千手；总持仓14.5万手，减少2344手。

　　隔夜伦铜下探新低收阴，收盘5005点，跌15点，跌幅0.3%。沪铜夜盘窄幅震荡，收38610点，跌140点；伦锌小幅反弹收小阳，收盘1792点，涨25.5点，涨幅1.44%，沪锌夜盘高开震荡，收盘14715点，涨20点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格38740-38820元/吨，均价38780元/吨，较上日下跌400元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格14790-14810元/吨，均价14760元/吨，较上日下跌160元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，市场的焦点全部集中在美联储公布的7月会议纪要上面，投资者希望从纪要中找到美联储9月加息的线索，然而纪要中并没有给出是否会在9月加息的信号，在敏感的加息问题上吞吞吐吐，而且整篇纪要透露出鸽派迹象，美元遭市场抛售。美国通胀数据不及预期，具体数据显示，美国7月CPI月率0.1%，预期0.2%，前值0.3%；年率0.2%，预期0.2%，前值0.1%。美国7月核心CPI月率0.1%，预期0.2%，前值0.2%；年率1.8%，预期1.8%，前值1.8%。

　　总体评述

　　美联储会议纪要偏鸽派，9月加息概率降低，12月加息概率上升，美元大跌；中国需求引发全球市场担忧，宽松预期升温；欧元区缓慢脆弱复苏，市场影响较小。宏观面仍以分化和疲软为主基调，美联储加息和中国经济疲软是最大风险因素，制约基金属走势。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。9月美联储加息概率降低，近期基金属有望延续弱势反弹，然而年内美联储加息预期将令基金属持续承压。隔夜伦铜再度测试5000点支撑，外弱内强持续，弱势震荡为主，暂且观望。

　　操作建议

　　铜：有反弹需求，弱势震荡。

　　锌：有反弹需求，弱势震荡。