宏源期货：8月20日早报

　　第1页: 粗钢日产回升，维持偏空思路第2页: MLF补充流动性 期债方向不明第3页: 会议纪要扰动加息预期 贵金属震荡收升第4页: 股指大幅往上修复 区间震荡格局未变第5页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第6页: 铜价继续分化 内强外弱第7页: 美豆主力合约创5年新低

　　要点

　　1.棉花进口：据中国海关统计，2015年7月，我国进口棉花10.57万吨，环比下降5.61万吨，跌幅34.67%；同比减少17.46万吨，减幅62.3%；2014年9月-2015年7月，我国累计进口棉花160.09万吨，同比减少119.77万吨，减幅42.80%。

　　2.ICAC：国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的8月份全球产需预测任务，2015/16年度全球库存高企的状况将会持续。　2014/15年度，全球期末库存预计为2200万吨，同比增长9%，库存消费比为90%。从2010/11年度至2014/15年度，由于全球供应持续超过需求，全球棉花库存累计增加了1340万吨。2015/16年度，全球库存预计下降到略低于2100万吨的水平，同比减少大约100万吨，减幅为5%。继本年度增加到940万吨之后，2015/16年度中国以外地区的期末库存将减少4%至900万吨。

　　3.储备棉轮出：8月19日，中国储备棉管理总公司计划挂牌轮出储备棉51128.51吨，实际成交1526.44吨，成交率2.99%，全部为2011年度国产棉。当日最高成交价13000元/吨，共计217.14吨，承储在甘肃国储物流有限责任公司武山分公司；最低成交价11750元/吨，共计215.09吨，承储在保定银祥棉业有限公司(顺平仓库)。

　　4. USDA：USDA于8月12日发布月度供需报告，报告预计2015/16年度全球棉花库存减少65.3万吨，主要是主产国棉花产量下降。除美国以外，中国棉花产量下调21.8万吨，印度棉花产量下调10.9万吨，乌兹别克斯坦也有所调减。巴西、澳大利亚和巴基斯坦等国的棉花产量调增。全球棉花消费量和进口量调增，包括孟加拉国在内的一些国家的消费量历史数据和当前预测做了修正。全球期末库存为2290.5万吨。

　　5. ICE期棉：8月19日，市场预计上周棉价大涨之后美棉出口减少，ICE期货12月合约盘中下探至66美分后回升并小幅收低，远月合约小幅收高。关注今晚的美棉出口周报。

　　 小结：

　　郑棉市场的波动需要题材刺激，但当前的期货与现货市场几乎没有重要题材。昨日郑棉1601合约放量上涨在基本面并找不到任何理由，预计不具有持续性，郑棉1601保持底部宽幅震荡思路。

　　宏源期货 王勇 (F0259858，Z0002012 )