宏源期货：8月20日早报

　　第1页: 粗钢日产回升，维持偏空思路第2页: MLF补充流动性 期债方向不明第3页: 会议纪要扰动加息预期 贵金属震荡收升第4页: 股指大幅往上修复 区间震荡格局未变第5页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第6页: 铜价继续分化 内强外弱第7页: 美豆主力合约创5年新低

　　 要点：

　　1、周三外盘金价维持震荡收升，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1117.2美元/盎司，收盘1133.6美元/盎司，涨幅为1.49%，盘中交投区间介于1115.5 - 1134.3美元。纽约白银主力合约开盘14.865美元/盎司，收盘15.275美元/盎司，涨幅为2.93%，盘中交投区间介于14.795 - 15.32美元。

　　2、8月19日，SPDR黄金ETF持仓为21601190.91 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为324968181.0 盎司(+0.0)。

　　3、周三，纽约金库存减少192.9盎司，总库存量为7,317,863.58盎司。纽约银库存减少122486.27盎司，总库存量为170,958,526.99盎司。

　　4、美国7月CPI环比增0.1%低于预期；核心CPI增长0.1%，为2014年12月以来最低水平。

　　5、美联储7月会议纪要显示，加息条件正在接近，劳动力市场复苏还有更广阔空间，需要在通胀朝着目标水平方向发展上有更大信心，随后才会开始加息。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，随着经济增长和油价稳定，通胀率会进一步上升；为应对泡沫，需要更快准备加息。

　　6、德国议会通过希腊第三轮救助方案，规模达860亿欧元(950亿美元)。如果该计划在荷兰也获得通过，希腊将能及时偿还欧央行的32亿欧元贷款。

　　 小结：

　　经济上，美国经济保持良性改善，市场对经济前景预期保持乐观，美联储会议纪要继续强调对通胀修复前景的关注，近月加息预期降温，美元指数震荡回落。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡。德国通过希腊援助方案，希腊流动性压力进一步缓解，风险因素影响弱化。部分国家制造业表现欠佳，金属工业需求信心仍处缓慢修复中。

　　趋势因素上，油价继续破位下行，主要国家通胀维持在偏低水平，贵金属投资需求修复仍将较为缓慢。金银价格继续主要受到加息节奏及政策刺激预期影响。虽然近日加息预期有所降温，但大方向上并未改变，金银尚不具备趋势回升条件。策略上，观望为主，短线操作仍建议主要关注反弹乏力后偏空机会。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)