宏源期货：8月20日早报

　　第1页: 粗钢日产回升，维持偏空思路第2页: MLF补充流动性 期债方向不明第3页: 会议纪要扰动加息预期 贵金属震荡收升第4页: 股指大幅往上修复 区间震荡格局未变第5页: 郑棉保持底部宽幅震荡思路第6页: 铜价继续分化 内强外弱第7页: 美豆主力合约创5年新低

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　8月19日，三大股指期货价格小幅低开后震荡走高，盘中大幅跳水，午盘后逐步走高，收盘收涨。截止到收盘，主力IF1509合约收4166.6，上涨59.20 点(1.63%)，成交量为661368手，持仓量为65674手；主力IH1509合约收2340.6，上涨10.80 点(0.46%)，成交量为87253手，持仓量为15842手；主力IC1509合约收7710.6，上涨196.40 点(2.61%)，成交量75301手，持仓11786手。IF总成交量为2524743手，总成持仓量为306984手，成交持仓比为24.73 ；IH总成交量为306984手，总成持仓量为102088手，成交持仓比为10.49 ；IC总成交量为194755手，总成持仓量为20092手，成交持仓比为9.69 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货的期现负价差小幅缩窄(除IH外)。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-77.94 ，价差与现货价格比-2.01 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-39.3 ，价差与现货价格比为-1.64 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-189.8 ，价差与现货价格比为-2.33 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，三大指数期货主力主要以增仓为主，主力多头增仓幅度小于于主力空头，表现为净多。具体看，IF1509合约前二十大多头增仓8194手，前二十大空头增仓11336手，新增多单与新增空单之差为-3142手； IH1508合约前二十大多头增仓2149手，前二十大空头增仓1888手，新增多单与新增空单之差为261手 ； IC1508合约前二十大多头增仓2354手，前二十大空头增仓3179手，新增多单与新增空单之差为-825手。

　　结论及投资建议

　　全球股市以跌为主，对股指影响利空；三大股指期货价格早盘震荡，盘中大幅下挫，午盘后逐步拉升，收盘后价格均收涨，期现负价差小幅扩大，远月合约走势明显趋弱，主力持仓开始移仓换月，但是多空双方继续增仓近月合约； 7月份工业增加值、固定资产投资以及消费都出现下滑，经济形势不容乐观；人民币连续大幅贬值，资金外流或是主因，7月份外汇占款大幅下降印证了资金加速流出的事实，但是央行的主动干预以及较好的经济基础，人民币连续大幅贬值概率较低，预计未来资金流出速度减慢；昨日热点板块大幅反弹带动指数上涨，金融等权重板块走弱，市场信心有所恢复；我们认为，股指短期仍是以区间震荡为主，短期股指需要往上修复，建议投资者以偏多思路或者日内短线为主，保持较低的仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力(F0256186，Z0001585)