宏源期货：8月12日商品期货早报

　　第1页: 人民币贬值，钢矿冲高回落第2页: 主要经济体展开货币博弈 贵金属延续反弹第3页: 人民币意外贬值期债调整 关注经济数据第4页: 人民币贬值 铜价内强外弱第5页: 股指小幅回调 多单可继续持有第6页: 郑棉保持底部震荡思路第7页: 关注USDA供需报告

　　1. 大豆进口：海关数据显示，7月我国大豆进口量达到950万吨，创下新的单月进口量纪录。此前单月进口量纪录为去年12月的853万吨。这也是我国大豆单月进口量首次突破900万吨。。

　　2. 进口油脂：海关统计显示，7月我国食用植物油进口量为88万吨，较6月的69万吨继续增加27.5%。由于7月以来国际油脂价格下跌幅度高于国内，油脂进口收益提高，我国厂商增加了油脂进口采购。7-9月预计豆油进口量在45万吨左右，大多为储备进口。。

　　3. 豆粕需求：尽管上半年生猪存栏同比下降6%，生猪出栏同比下降5.1%，但由于豆粕价格下跌以及DDGS等其他蛋白原料供给减少导致豆粕替代其他蛋白原料，支撑豆粕消费同比提高7%左右。后期生猪存栏将持续恢复，将持续提振豆粕消费和大豆进口。本年度大豆进口量将达到7700万吨，同比增加9.4%。受结转库存偏高的影响，下年度大豆进口增速将放缓，预计将达到7900万吨左右。

　　4. 生猪：由于玉米价格稳中有降，上周猪粮比价回升至7.3:1，是2012年2月以来的最高水平，与2014年4月下旬本轮猪价下跌创下的猪粮比价低位4.6:1相比，累计提高近60%，生猪养殖收益显著提高。根据测算，7月生猪养殖头均盈利在230元/头左右。

　　5. USDA：USDA将于8月12日公布月度供需报告，此次报告影响较大，应予关注。

　　小结：

　　每年的8月份是美国大豆生长的关键季节,8月份的USDA供需报告往往聚焦单产，今年也不例外。USDA将于8月12日发布WASDE。预计这次报告中会调低单产，国内油脂油料多单可继续持有。