宏源期货：8月12日商品期货早报

　　第1页: 人民币贬值，钢矿冲高回落第2页: 主要经济体展开货币博弈 贵金属延续反弹第3页: 人民币意外贬值期债调整 关注经济数据第4页: 人民币贬值 铜价内强外弱第5页: 股指小幅回调 多单可继续持有第6页: 郑棉保持底部震荡思路第7页: 关注USDA供需报告

　　一、行情回顾。周二，人民币意外贬值，期债大幅调整。5年期主力合约TF1509开盘价96.880 ，最高97.025 ，最低96.410 ，收盘于96.430 ，涨跌幅为-0.51%，成交量为6517手，持仓量为12361手。三张合约总成交8426手，总持仓20550手。10年期主力合约T1509开盘价95.605 ，最高95.700 ，最低95.160 ，收盘于95.190 ，涨跌幅为-0.49%，成交3576手，持仓12149手。

　　二、资金面。周二，资金利率走高，市场资金需求增多。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.9BP至1.5860 %，7天利率上行0.8BP至2.4630 %，14天利率下行1BP至2.5690 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.51BP至1.6000 %，14天利率下行1.43BP至2.4697 %，21天利率下行2.24BP至2.4265 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150007.IB，IRR为-1.77%，该券当日于100.2231，收益率较昨日上行4.92BP；T1509合约的CTD券为150016.IB，IRR为-2.50%，该券收于99.8734，收益率较昨日上行5.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行7.2BP、5BP至3.2516%、3.5256%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.21BP至160.35 ，固定利率国债指数下行0.2BP至160.73 。

　　四、财经资讯。

　　1、周二(8月11日)，央行宣布，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价当日大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。

　　2、7月广义货币(M2)同比大增13.3%，增速比上月高1.5个百分点；人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增1.61万亿元。当月社会融资规模增量仅7188亿元，比上月大幅减少1.11万亿元。

　　3、央行公开市场周二将进行500亿元7天期逆回购操作。

　　五、结论及投资建议。外贸数据低于预期，内外需均线走弱，经济面临下行压力，稳外贸措施仍需积极；政治局会议强调以经济建设为中心，基建投资或发力；救市资金影响存贷款数据，新增贷款中大部分为同业拆借，证金公司对商行借款稳定股市为主要原因，实体经济需求难言改善。周二，央行改变人民币汇率中间价报价，中间价、即期汇率跌幅创历史最高。汇率贬值，市场对资本外流的担忧加剧了债券市场的调整，国债收益率普遍上行了5-8BP，期债大幅下跌。我们认为汇率贬值为一次性调整，目前时点持续贬值不利于资本市场的稳定，且中国宏观环境也不支持持续贬值，即使将诱发这种担忧，央行或在市场上进行调控。但短期内将对期债产生扰动，或面临一定的调整。今日公布经济数据，予以关注。