宏源期货：7月31日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-07-31 08:58:15

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　　要点

　　1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力略有缓解，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。6月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。

　　2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。6月27日央行降准降息。

　　3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。

　　5、铝现货价格：7月30日，现货市场上海主流成交在12130-12140元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交在12120-12140元/吨，杭州主流成交在12140-12150元/吨，部分货源较多的品牌铝锭出货依旧积极，拖累现货日内价格走低，但其他完成本月出货任务的持货商出货相应减少,报价稍挺，需求方面月末下游接货明显减少，成交多在中间商之间流转，市况较淡。

　　6、锌现货价格：7月30日，沪市0#锌主流品牌成交15130~15180元/吨，对沪期锌1510合约升水150~170元/吨；1#锌国产今日少量成交在15070~15080元/吨，进口品牌成交在15060~15080元/吨附近。今日期货合约1510开在14970元/吨，开盘后震荡上行至15050元/吨，后承压回落至14960元/吨附近。冶炼惜售依旧，长单交付为主，贸易商挺价明显，现锌升水坚挺；期锌波动较大，带动贸易市场接货热情；下游按需采购，拿货稍增，整体成交情况较昨日有所改善。

　　小结

　　最近几天，中国股市波动与大宗商品价格波动存在较强的一致性。这说明投资者的预期已经发生改变。昨日，政治局会议提出货币政策要适度，财政政策维持积极。这可能对市场情绪有一定提振作用，但是短期作用有限。铝锌短期震荡整理的概率较大，持续反弹和持续暴跌的概率均不大。策略上，按照震荡思路操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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