西部期货：7月31日商品早评

　　第1页: 美加息预期升温 沪铜弱势延续第2页: 信心恢复需等待 股指期货保持偏空

　　走势回顾

　　昨日沪铜1510冲高回落收小阴，开盘38820点，最高39030点，最低38450点，收盘38560点，较上日下跌250点，跌幅0.64%，成交30万手，较上一交易日减少9.4万手，总持仓29.8万手，较上一交易日增加5154手。沪锌1509低开低走收小阴，开盘15030点，盘中最高15050点，最低14815点，收盘14850点，较上日收盘价下跌250点，跌幅1.66%。成交量9.8万手，较上一交易日减少1.8万手；总持仓12.5万手，增加9484手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阳，收盘5326.5点，涨18.5点，涨幅0.35%。沪铜夜盘低开，收38360点，跌200点；伦锌窄幅震荡收小阴，收盘1963点，跌23点，跌幅1.16%，沪锌夜盘窄幅震荡，收盘14885点，涨35点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39430-39510元/吨，均价39470元/吨，较上日下跌290元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15090-15190元/吨，均价15140元/吨，较上日下跌110元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国第二季度实际GDP年化季率初值增长2.3%，略不及市场预期的增长2.5%；不过第一季度GDP年化季率上修为增长0.6%，之前公布为萎缩0.2%。美国7月25日当周初请失业金人数增加1.2万人，至26.7万人，预期值为27.0万人，前值25.5万人。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正为1.0%，初值0.8%。欧元区7月经济景气指数从上月的103.5升至104，为2011年7月以来的最好水平；同时高于预期的103.3；7月服务业景气指数从上月的7.9升至8.9，高于预期的8.0。

　　总体评述

　　美联储加息预期继续升温，9月加息概率上升；欧元区经济脆弱缓慢复苏；中国经济下行压力仍大，更多宽松预期升温，宏观面仍以分化和疲软为主基调，美联储加息是最大风险因素。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。年内美联储加息预期提振美元维持强势，基金属持续承压。短期内大跌后有修复反弹需要，后期基金属仍将延续弱势。

　　操作建议

　　铜：弱势延续。

　　锌：弱势延续。