宏源期货：7月20日商品期货早报

　　第1页: 减产规模扩大，黑色反弹不易第2页: 成交低迷 期债缺乏方向第3页: 美通胀继续向上修复 贵金属继续走弱第4页: 棉花近日偏多第5页: 铜价或下探5400的关键支撑第6页: 油脂油料多单谨慎继续

　　7月20日油脂油料期货早评: 油脂油料多单谨慎继续

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3060 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2840 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价3550 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2050 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2180 (+0)元/吨。8月船期进口菜籽CNF484 (+4)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF435 (+5)美元/吨；7月船期南美大豆CNF423 (+5)美元/吨；天津港24度棕榈油4830 (-20)元/吨；张家港进口豆油5460 (-40)元/吨；张家港国标四级豆油5650 (-50)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6140 (-100)元/吨。

　　2.美国大豆：农业投资服务公司分析师Sue Martin称，今年大豆价格可能在秋季期间见到底部。尽管今年美国大豆主产区持续暴雨，Martin仍看好大豆单产，认为大豆单产仍将超过趋线水平，但大豆播种面积可能低于预期。Martin指出，我们必须意识到大豆期末库存规模。

　　3. 进口大豆：截至6月，2014/15年度我国累计进口大豆5381万吨，较上年度同期的5183万吨增加3.8%。由于5、6月大豆进口量均低于根据船期计算的数量，第三季度月均大豆进口量将保持在800万吨/月，全年度进口量预计将达到7600-7700万吨，高于此前预计的7400万吨。

　　4. USDA：在7月10日美国农业部公布的七月供需报告中，预计2014/15年度大豆期末库存为2.55亿蒲式耳，低于市场预期的2.87亿蒲式耳，以及6月份预测的3.3亿蒲式耳；2014/15年度的美豆结转库存，通过调高出口、压榨以及残值来达到下调目的，符合市场对美豆旧作库存高估的预期。

　　 小结：

　　油脂油料多单谨慎继续持有，未入场者暂观望，M1601注意2750-2800区间支撑。

　　宏源期货 王勇